市场地位稳固,成长性好
拓尔思是一家优秀的企业软件和服务提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司从事以企业非结构化信息的处理为核心的软件开发和服务,是产品型软件企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司核心产品企业搜索、垂直搜索、舆情监控软件市场占有率位居第一,另一重要产品内容管理软件市场占有率国内第四。公司是细分市场的领先企业,市场地位稳固,成长性好。
要点
11 年公司净利润0.73 亿元,同比增长22%,每股收益0.61 元。公司录得营业收入1.91 亿元,同比增长29%。扣非后净利润0.70 亿元,同比增长23%。公司毛利率79.7%,保持稳定;净利润率38.4%,较10 年略下滑2.4 个百分点,主要系税率上升所致。每股经营现金流量0.32 元,同比下滑29%,应收账款快速增长是主要原因。
我们认为公司未来2-3 年的增长主要源自:(1)新产品推广:重点在老产品线升级和舆情云服务产品的推广;(2)大企业客户需求释放,重点行业的突破;以及(3)铺建营销网络,扩大中小型客户基础。
股权激励费用计提影响12 年1 季度业绩。公司预计12 年1 季度收入同比下滑75.5%-96.5%,主要原因是公司预计1 季度将摊销314 万元股权激励成本,摊销之后预计盈利10-70 万元。预计12 年将计提1,500 万股权激励成本,而上半年对业绩的压力最大。
公司管理层给出12 年增长目标:营收目标:2.28 亿-2.48 亿,同比增长19.3%-29.7%;净利润目标:0.87 亿-0.95 亿,同比增长18.5%-29.4%。
公司竞争优势:(1)标杆客户:公司掌握一批优质客户,竞争对手很难撬动,客户转换成本高,标杆客户项目有助于公司开拓新客户;(2)技术领先:公司拥有同业中最为深厚的技术积累,深厚的技术积累来自十年的项目实践和基础技术的研发突破;(3)管理层对行业发展方向有较深的把握。
主要风险
舆情监控云服务业务拓展低于市场预期;新客户开拓慢于预期。