2011  年公司实现营业收入24.23  亿元，同比增加55.32%；归属母公司净利润2.00  亿元，同比增加78.18%；实现每股收益为1.16  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司炸药业务近几年稳定增长，爆破及工程施工业务2010  年开始出现爆发式增长，  2011  年继续维持高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国二号文件的出台有利于贵州大力推进基础设施建设，公司作为贵州省内最大的民爆器材生产商及爆破服务提供商，有望大幅受益于贵州省基础设施大发展。我们将目标价格下调至25.10  元，维持买入评级。
        支撑评级的要点
        2011  年营业收入、净利润同比稳定增长。2011  年公司实现营业收入24.23  亿元，同比增加55.32%；归属母公司净利润2.00  亿元，同比增加78.18%；实现每股收益为1.16  元。
        4  季度公司实现营业收入7.95  亿元，环比增加37.73%；综合毛利率为28.76%，环比下降0.87  个百分点；归属母公司净利润7,195  万元，环比增加38.46%。
        2011  年公司炸药营业收入为11.27  亿元，2005  年以来公司炸药收入平均增速为23.89%，保持稳定增长，炸药毛利率也非常稳定，在34%左右。
        2011  年公司爆破及工程施工营业收入为10.21  亿元，同比增长167%。
        2010  年爆破服务出现爆发式增长，  2011  年继续维持高速增长。公司目前未结算订单尚有25  亿元左右，这为2012、2013  年公司的爆破及工程施工业务提供坚实的项目保证。