􀂄  07  年公司实现销售收入38.6  亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.68亿元，EPS0.38  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩略低于市场预期的主要原因是：1）四季度煤价涨幅较大；2）11  月华北电网突发故障导致产能发挥不足；3）泾阳公司熟料线达产进度低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除了煤价以外，其他均为短期干扰因素，并不影响公司长期向好的发展趋势。
􀂄  07  年公司销售水泥1788  万吨，同比增长30.05％，低于年初1900  万吨的计划，主要原因是部分子公司产能发挥欠佳以及上面提到的华北限电影响。考虑到扶风、鞍山子公司按比例合并报表的因素，我们计算出的公司07  年水泥销售均价为230.41  元/吨，比06  年增长2.42％，涨幅低于全国平均。
􀂄  泾阳熟料线的延期投产使得我们对公司其他新生产线在08  年的投产进度持谨慎态度，预计08、09  年销量分别为2440  和3760  万吨。在水泥行业供给过剩持续改善、煤价等生产成本大涨的背景下，公司可以通过较大幅度的提价获得额外的利润增长（详见3  月4  日的水泥行业报告）。公司已从3  月1  日起对华北地区的大客户提价20  元/吨，预计进入旺季后可能继续提价。我们预测08  年公司在各个市场的价格都有不同程度提升（最具话语权的华北市场提价幅度最大），全年均价有望达到240  元/吨，同比增长4.2％。在销量预测下滑的情况下，价格的较大幅度上升将保障盈利快速增长。
􀂄  07  年公司期间费用控制良好，管理费率比06  年下降1.7  个百分点，预计随着规模的扩张将进一步下降。在增发2  亿股的情况下，预计公司08、09年EPS  分别为0.58、0.98  元，年均复合增长率超过60％，我们看好公司的持续快速成长，维持“增持”评级。