经营纪录良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】凭借着良好的经营记录，物美在同业中脱颖而出，看起来是受食品价格上涨影响最小的公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，物美06-09年的每股收益年均复合增长率将达到32.4%。考虑到物美的管理质量和可能进行的收购，该股应享有估值溢价。采用26.2  倍的目标市盈率和08  年每股收益预测，我们将该股的目标价定为9.15  港币，股价还有45.2%的上升空间。我们维持对物美优于大市的评级。
从同业中脱颖而出。根据我们的关键业绩指标，物美在同业中脱颖而出，看起来它是受食品价格上涨影响最小的公司。从历史数据来看，物美具有较高的净利率、稳定的同店销售额增长率以及在北京最大的市场份额，这得益于其利润管理、店铺竞争力及相对供应商的临界规模。
能够采取最佳管理措施。物美能够采取最佳的管理措施，并通过收购产生协同效应。08  年中，物美将在其零售网络中全面采用WINBOX  系统，其配送中心也将于08  年底前开始运营。在收购了美廉美后，物美通过集中采购和增加其他收入提升了利润率。
通过收购积极扩张。我们预计物美将通过收购进行积极扩张。在接管了杭州的大卖场后，物美可能还会收购其它公司从而在华东地区形成规模。公司发行10  亿人民币左右债券以及并股的计划是为收购融资的明显信号。
估值。我们预计，物美06-09  年的每股收益年均复合增长率将达到32.4%。考虑到物美的管理质量和可能进行的收购，该股应享有估值溢价。采用26.2  倍的目标市盈率和08  年每股收益预测，我们将该股的目标价定为9.15  港币,股价还有45.2%的上升空间。维持优于大市评级。