虹桥瓶颈带来国内航线业务量大幅增长：06  年中期机场旅客吞吐量和起降架次分别实现1286  万和11.2  万，同比增长21%和18%，同期虹桥机场起降架次增长3％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于虹桥能力饱和，大量国内运量移至浦东机场，导致公司上半年国内航线起降和旅客吞吐量分别增长了29％和40％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）机场的地区航线起降架次和旅客吞吐量增长分别下降到7.9％和4.3％，原因可能有:上海－香港航线发展基数较大导致增速下降，在港龙竞争压力下东航地区航线的运力投放速度逐渐下降（1－6  月合并后的客运运力和运量分别仅增长11％和3％），另外，由于直飞香港机票较贵，加上深圳机场不断改善通关能力，不排除更多旅客通过深圳机场中转香港的可能。
          上海旅客吞吐量增长明显快于起降架次增速：浦东和虹桥合计实现起降架次19.8  万，旅客吞吐量2201  万，分别增长10.8％和16％，起降增速低于年初预期。旅客吞吐量上升带来了客座率上升，06  年行业经营状况反映了航空公司调整航线结构以及运力调配的努力以及效果，对应的是，机场收入增长普遍低于预期，而航空公司的客座率和票价水平相对更加乐观。
          收入增速下降是业绩增长缓慢的主要原因：06  年中期实现主营收入14  亿，增长11%，低于起降架次增速；单机起降综合收入达到1.25  万，较同期下降了6％。国内航线收费较低是收入上升缓慢的主要原因，而收入增长低于业务量增长是机场业绩低于预期的主要原因;由于内航,尤其是东航和国航将倾向于更多使用大飞机在上海进行国内/国际中转,另外客座率大幅提高将引导机型向大型化方向转变,预计单机收入将止跌启稳.
          成本控制能力越发突出：中期主营成本达到5.2  亿，同比增加3000  万，考虑到集团土地和资产租赁费用增加3700  万，实际经营成本同比略有下降；管理费用率维持在6.8%低水平上。二期工程计划支出150  亿，目前实际发生额约为29.4  亿，比年初增加约11  亿；增加了5.8  亿短期借款，后续将进行40  亿企业债发行。航油公司贡献投资收益1.05  亿，基本正常。
          投资建议：旅客吞吐量上升将提升旅客的潜在商业价值，机场特许经营权试点将有望提升公司盈利水平以及市场价值,关键在于经营能力；从首都机场经验看，特许经营权将带来收入下降而利润提升，属于正面效应。公司经营业绩(尤其是成本控制)依旧稳健,业绩有改善潜力,加上整体上市预期,按照18-20  倍06PE,合理价格15-16.5  元,维持”强烈推荐-A”投资评级.