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长航油运研究报告:联合证券-长航油运-600087-行业向好中的成长性公司-080311

股票名称: 长航油运 股票代码: 600087分享时间:2008-03-12 10:01:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱远颂
研报出处: 联合证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 189 KB 分享者: 99x****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄    业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月7日公司按照同一控制下企业合并的会计准则出了年报。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润表上的3.47亿净利润包括了由南京油运公司注入的4家子公司股权(即长航油运新加坡有限公司等)在全年所产生的净利润,也包括注入的船舶资产在  11-12月间所产生的净利润。我们估计如果包含船舶资产在  1-10月贡献的净利润,公司的净利润将达到4亿左右,基本符合我们原来对07年公司的备考盈利预测(假设资产注入在07年1月1号已经完成)。
􀂄    08年油运行业景气度正在回升。根据1-2月份运价数据同比情况,在VLCC运输市场的引领下全球原油运输市场景气度已经呈现出明显的上升态势;但受美国经济增长放缓的影响,全球成品油运输市场平均期租水平同比略微下跌,总体来看我们对08年全球油运市场景气度回升抱乐观态度。
􀂄    调整盈利预测假设。根据目前全球经济发展状况和油运市场情况,为谨慎起见我们略微调低未来公司MR期租水平假设而调高VLCC期租水平假设,即2008-2011年  MR期租水平分别为2.40、2.52、2.65、2.78万美元/天、2009-2011年VLCC期租水平分别为7.00、7.35、7.72万美元/天。
􀂄    维持增持评级。在行业前景有望向好的背景下,公司的运力增长迅速,可以被看作成长性公司,我们估计股票一年期内在价值区间在27-30元,维持增持评级。
􀂄    风险:运价高于或低于我们的预期

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