CPI  强势上行，反通胀将靠四项政策
􀂄  国家统计局3  月11  日公布2  月份居民消费价格数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月居民消费价格总水平比去年同月上涨8.7%，涨幅创1996  年5  月份以来的新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  结论或投资建议：考虑到推动CPI  上涨的力量强于预期，我们将全年CPI涨幅提高到6.4％，比我们此前的预测高0.9  个百分点。通胀水平急剧攀升将导致进一步的反通胀的政策出台，这主要包括通过加息和提高存款准备金率控制流动性过剩、通过加快升值控制输入型通胀压力、通过价格管制控制价格上涨、加大对居民尤其是中低收入居民的补贴（三控制一补贴）。最快将在3  月下旬加息。
􀂄  原因及逻辑：2  月份CPI  涨势超出预期，短期因素是节日消费和雪灾的叠加，长期因素是推动通胀的三大力量在增强：一是国际商品价格上涨；二是流动性过剩尤其是M1  的高速增长；三是国内包括原材料和劳动力在内的生产要素重估。从目前的情况看，推动物价上涨的这三大因素的强度都超过我们的预期，并且未来还有可能维持强于预期的势头。
􀂄  有别于大众的认识：1、1  季度将是全年CPI  涨幅的高点。由于节日消费因素和雪灾因素的弱化，未来3  个月CPI  涨幅将会回落到8％-8.5％之间。2、由于通货膨胀的形成原因具有多元性，反通胀的政策也不应该过于依赖单一的政策。我们提出的三控制一补贴政策对于控制通胀一个都不可缺少。