􀂄  将盐湖钾肥的评级上调至“买入”
我们将盐湖钾肥（QSLP）的评级从“中性”上调至“买入”，给出的新目标价位为120  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次上调是继我们的全球商品团队将2008  年全球钾肥价格假设从375  美元/吨提高到475  美元/吨，将2009  年全球钾肥价格假设从450  美元/吨提高到525  美元/吨之后做出的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另据我们全球商品团队预测，长期钾肥价格为550  美元/吨。
􀂄  对收益的重大影响
在我们看来，作为中国的一家纯钾肥生产商，盐湖钾肥处于非常有利的位置，能够从钾肥价格的上涨中受益。因此，我们将盐湖钾肥2008  年的每股收益预测从2.52  元上调至3.42  元，将2009  年的每股收益预测从3.32  元上调至4.60  元，上调幅度分别为36%和38%。
􀂄  国内对钾肥价格的管制
我们预计，中国钾肥谈判最终会带来钾肥价格的大幅上涨（每吨上涨130-180  美元）。继中国政府最近对磷肥价格实施管制之后，无论是在生产商层面上、经销商层面上亦或在两个层面上，中国政府对钾肥价格实施管制的可能性均较高。
􀂄  估值：目标价位120  元
基于提高后的钾肥价格假设，我们将盐湖钾肥的目标价位从97  元上调至120元，同时将其评级从“中性”上调至“买入”。我们的估值采用了贴现现金流与市盈率相结合的方法。在贴现现金流估值中，我们采用的加权平均资本成本为7.5%，期末增长率为3%，在市盈率估值中，我们采用的是37  倍的国内A  股可比公司2008  年预期市盈率。我们新的目标价位分别对应着35  倍的2008  年预期市盈率和26  倍的2009  年预期市盈率。