调研要点：
内部扶持与整合即将完成，盈利状况将大为改观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近两三年业绩不佳，大量设立新的子公司并且较多子公司亏损是重要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计到08  年底，公司的各子公司绝大部分将实现盈利，公司的整体盈利状况将大大改观。
08  年公司整体产能将继续扩大，龙头地位将更巩固。08  年，公司本部和部分子公司的产能将继续扩大。这将有助于公司扩大产销量并降低单位产品成本，有助于毛利率的提高，同时也有助于巩固行业内的龙头地位。
公司正逐步做大汽车配件业务。公司计划在国内汽车用粉末冶金配件领域，把市场占有率从07年的30％左右逐步提高到50％左右（计划每年提高5％左右）。汽车配件毛利率一般相对较高，预计未来几年，公司整体的毛利率水平可能将逐步提升。
08  年开始业绩进入上升通道。08  年公司业绩开始上升的动力主要有两个：绝大部分子公司开始扭亏为盈；公司产品产量和收入中，毛利率相对较高的汽车配件的份额将逐渐提高。
钢价上涨是最大风险。公司的生产成本中，铁粉成本所占比例最大（35％左右）。铁粉的售价一般随钢材售价的波动而波动。钢价的上涨对公司的盈利能力有较大影响，是公司面临的最大风险。但是，公司基本上能够根据原材料成本的变动情况调整制成品的售价，因此钢价上涨对公司的盈利能力影响有限。
股价低估。预计公司07－09  年能分别实现EPS0.11  元、0.25  元和0.39  元。公司在国内粉末冶金行业具有龙头地位，我们认为给予其09  年30－32  倍市盈率较合适，对应的目标价为11.7－12.48  元。目前股价低估，评级为“跑赢大市”。