投资要点：
􀂄  公司是上海知名的文化类上市公司，垄断了上海陆家嘴地区黄金旅游资源和上海地区广电无线信号传输业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的实际控制人上海文广集团掌控着上海文化、传媒产业所有的核心资源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）集团十分认可东方明珠作为其唯一资本窗口的作用和价值，公开表示全力支持上市公司的发展。
􀂄  公司确立了“以观光旅游为基础，以传媒投资为发展方向”战略目标。截至07年上半年，旅游、信息传输、传媒业务合计收入达5.1  亿，占公司总收入的72.53%，成为公司持续发展的稳定基础。
􀂄  本次增发将为公司注入持续成长的能力。旅游业和传媒业在未来2-3  年都将受益于奥运会和世博会的召开。在下球体改造完成和4  艘新增浦江游船投入运营后，我们预计旅游业将有25%的年均增长率。
􀂄  传媒行业中，有线电视子行业实现异地扩张后，将受益于数字化改造后收入的高速增长，无线电视业务方面前景值得期待。广告子行业里，公司布局于地铁电视广告，预计每年能够为公司带来7500  万的收益。
􀂄  公司拥有市值40  多亿上市公司股权。我们认为这部分收益对公司业绩的影响将逐步释放，并成为平滑公司业绩波动的“隐形保障”，全部账面浮盈达38.8亿元，对EPS  贡献约为1.6  元，投资回报率高达8.77  倍。另外公司还持有申银万国5700  多万股的长期股权投资，07  年申银万国每股收益0.84  元，以20倍PE  估值，这部分股权价值达9.6  亿，一旦上市投资收益将十分可观。
􀂄  不考虑公司股票投资收益，预计07-10  年每股收益为0.30、0.35、0.42  和0.51元，给予高于行业平均估值水平20%的溢价，以60  倍PE  计算未来6-12  个月目标价为21  元，给予“推荐”评级。
风险提示：
􀂄  奥运会和世博会对公司的影响可能低于预期；新媒体领域的个别业务还处在盈利模式的探索中，存在一定的不确定性；异地有线网络的盈利也可能低于预期；公司持有股票价格受股市波动影响，投资收益有下降的风险。