􀁺  CPI  涨幅已经超过1996  年全年的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管2  月份CPI  涨幅超过1  月份没有太多悬念，但是8.7％的涨幅明显超出市场预期水平，也高于我们的预测（8.1％）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）和过去的数据相比，8.7％的CPI  涨幅已经超过1996  年全年的CPI  涨幅（8.3％）。以环比涨幅来看，CPI  加速上涨势头更加明显。2  月份CPI  环比上涨2.6％，这一涨幅创出同期的最高水平。
􀁺  从分类价格指数来看，食品价格仍是CPI  加速上涨的主要力量。当月食品价格上涨23.3％，拉动CPI  上涨7.6  个百分点，比上月提高1.6  个百分点（见图1）。值得关注的是在节日消费和雪灾的影响下，食品价格上涨正在呈现普涨的势头，肉禽及制品、蛋、水产品、食用油、蔬菜价格涨幅都明显扩大。我们在上期的报告中对蔬菜价格上涨及其对CPI  的短期影响给予了高度的关注，但是其实际涨幅仍然超出预期。当月鲜菜价格上涨46％，涨幅比上月提高了32  个百分点，单此一项，就多拉动CPI  上涨近1  个百分点。
􀁺  非食品价格涨幅缓慢提高。2  月份非食品价格上涨1.6％，涨幅比上月提高0.1个百分点。尽管涨幅仍然还很低，但是考虑到这已经是非食品价格涨幅连续第8  个月提高（见图2），通胀效应从食品领域向非食品领域的扩散已经有一定程度的体现。预计未来非食品价格会继续维持缓慢上行的格局。
􀁺  上调未来全年物价涨幅预测。推动物价上涨的因素按其持续性可以分为短期因素和长期因素。雪灾、节日消费等因素的出现放大了CPI  的涨幅，但其对CPI的影响是短期的。从判断通货膨胀的持续性和影响面的角度看，导致通货膨胀的长期因素更值得关注。我们再次审视了我们一直强调的导致这轮通货膨胀的三大因素，一是国际商品价格上涨；二是流动性过剩尤其是M1  的高速增长（见图3）；三是国内包括原材料和劳动力在内的生产要素重估。从目前的情况看，推动物价上涨的这三大因素的强度都超过我们的预期，并且未来还有可能维持强于预期的势头，我们将全年CPI  涨幅提高到6.4％，比我们此前的预测高0.9个百分点。同时我们维持物价涨幅前高后低，1  季度很有可能是全年高点的判断（见图4）。由于节日消费因素和雪灾因素的弱化，未来3  个月CPI  涨幅将会回落到8％-8.5％之间。