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研究报告:国信证券-2月份PPI点评-080311

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-03-11 14:30:55
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨建龙,任泽平,林松立
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 57 KB 分享者: 201****XJ 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  资源产品价格大涨,带动PPI  进入加速通道
PPI  已经连续4  个月快速上涨,其主要原因是近几个月资源能源产品价格的大幅上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PPI  构成中的食品类价格继续走高预示着本月CPI  将继续创出新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本月PPI  主要有以下两个特点:一是生产资料价格加速上涨,生活资料价格涨速有所趋缓,表明生产资料价格是本月PPI  上涨的主要贡献因素。2  月份生产资料出厂价格同比上涨7.2%,比1  月份高0.7  个百分点,生产资料价格的上涨中资源能源品是主要贡献因素。而生活资料出厂价格同比上涨4.9%,比1  月份高0.3  个百分点,其中食品类价格上涨11.0%,1  月份则为10.4%。生活资料价格涨速趋缓表明1  月份国家启动的临时价格干预政策在2  月份开始显现成效,以食品为主的部分重要商品和服务价格将得到一定程度的暂时性平抑。
􀂄  利率上调空间有限
政策预期方面,我们认为以调控短期需求为主的货币政策对当前以成本推动与外部输入型为主的通胀效果并不明显,而且正如周小川行长在两会期间所强调的,利率政策要服从于宏观调控政策的中长期目标:一是启动内需,减少储蓄率,扩大消费;二是发展资本场,增加直接融资比重。而利率上调会增加储蓄和间接融资比重,与我国中长期发展战略存在一定程度的矛盾。
在综合考虑中美利差、美国经济陷入衰退的可能性增大等外围因素,我们认为当前利率上调的空间很有限,即使为了稳定通胀预期有1-2  次的加息,也是“加一次少一次”。

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