􀂾  公司07  年销量384  万千升同比增长15.32%，销售收入71.9  亿元同比增长17.54%，实现净利润4.09  亿元同比增长33.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07  年每股收益0.372  元，净资产收益率7.44%，分配预案为10  派1.5  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  07  年五大优势区域销量继续保持较高增长，其中北京地区销量增长13%，内蒙地区增长25%，广西地区增长24%。公司未来将继续加大优势区域市场的投入力度，并计划逐步拓展整合其他市场，进一步完善全国市场布局。预计公司08  年销量可达450  万千升，09年销量达到498  万千升。
􀂾  近期澳大利亚干旱导致啤麦减产，啤麦的进口价格从较早175  美元/吨涨至400  美元/吨，08  年初已涨到500  美元/吨，同期啤酒花价格也上涨300%-500%，公司成本上升压力较大。公司从去年12  月开始对6  种产品提价，提价幅度6%-8%，预计公司还将对其他产品
提价。除调整价格体系外，公司还将推进西北、东北大麦基地建设调整采购结构，提高中高档啤酒比例调整产品结构，以缓解成本上升压力。
􀂾  公司计划08  年定向增发8000  万-8600  万股，增发价格不低于20.95元，募集资金18  亿元，用于新建和扩建啤酒产能、麦芽项目，预计产能扩张97.5  万千升。但相对青岛啤酒110  万千升的产能扩张计划和华润雪花目前1000  万千升的产能，公司扩张速度稍显缓慢。
􀂾  公司和青岛啤酒同为奥运会的两家国内啤酒赞助商，奥运期间北京将接待游客50-80  万人，公司在奥运会主会场—北京的市场占有率在80%以上，主场优势明显。预计公司将在奥运前将完成产品的提价，奥运会期间也正是啤酒销售旺季，公司业绩将大幅增长。
􀂾  07  年在成本上升压力下，公司综合毛利率由06  年的39.22%微幅下降到38.16%，我们预计未来毛利率将继续微幅下降，08、09  年综合毛利率分别为37%和36%。
􀂾  我们暂不考虑定向增发对股本摊薄的影响，预测08  年EPS  为0.453元，09  年EPS  为0.525  元。我们认为公司将借助奥运主场优势的同时巩固其他区域优势，08  年业绩将继续平稳增长，09  年产能扩张完成后业绩增长将提速，投资评级维持“短期-推荐，长期-A”不变。