◆住宅开发业务有所增长，持有物业经营平稳:
公司07  年营业收入43.54  亿元，比06  年增长53%，净利润4.62  亿元，比06  年增长20%，归属于母公司股东的净利润3.28  亿元，与06  年相比略下滑了3%，每股收益0.10  元  ，略低于此前市场的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】住宅项目销售情况良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）北辰购物中心营业收入7.41  亿元，出现大幅增长的原因是由于会计计量方法的变化，实际毛利基本无变化。公司租赁业务营业收入07  年与06  年比略有小幅下降，主要是由于部分公寓在07  年进行装修改造。
◆未来开发业务立足北京，重心将向长沙倾斜：
目前住宅开发业务权益储备建筑面积443  万平方米，其中46%位于北京，54%位于长沙。公司07  年获得长沙新河三角洲1177  亩地块，首次跨区域发展即开发如此大体量的综合项目，无疑对公司的开发能力是一次重大考验。
◆亚奥地区仍独具优势，08  年公司在该区域的持有物业将增加一倍：
亚奥区域未来将成为北京焕然一新的城市副中心。公司主要持有物业及部分住宅项目环绕亚奥区域的核心位置，具有得天独厚的优势。至09  年上半年，公司的持有物业建筑面积将从目前的46  万平方米增加到104  万平方米。
◆盈利预测及投资评级：
预计奥运期间酒店及公寓房价上涨将增加公司08  年经营毛利1.33亿元。我们预测公司08-09  年EPS  分别为0.18、0.19  元，尽管08  年业绩增长显著，但动态EPS  仍然高达75  倍，在板块中相对估值偏高，给予
其中性评级。
◆风险分析：
房地产市场如果持续低迷，将对公司2009-2010  年住宅业务业绩造成不利影响；
我们提请投资者注意的是：公司07  年已在长沙项目上支付了62  亿元的土地价款，形成了巨量资金沉淀，如该项目在定位或规划设计上欠妥或者长沙市场未来低于预期，则公司在此项目的资金沉淀时间将延长，对整体资产周转效率产生重大影响。