平稳发展,关注管理
            G  华夏上半年实现拨备前利润22.21  亿，完成我们全年预测值的52.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现净利润7.45  亿，完成全年预测值的48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）拨备力度略有提高，但有效税
        率略有下降，使公司净利润兑现基本符合预测。
            公司不良贷款略有上升，不良贷款率下降0.24个百分点到2.82%，但逾期贷款率上升0.04  个点到3.04%。拨备覆盖率由05  年末的69.3%上升至中期
        的72.1%。成本收入比由05  年的45.8%下降为43%。
            上半年公司利差由2005  年的3.34%收窄为
        3.22%，主要原因在于公司外币净头寸虽有所下降，但外币收益差下降更快，公司美元存贷比由55%下降为31%，外币存款跟随国际利率的上调加大负债成本，存贷利差空间受压。
            公司资本充足率8.2%，核心资本充足率5%，年内拟发行20  亿次级债填补上期缺口，并提升资本充足率至8.6%左右。
            德意志银行将如期获得增补董事席位一个，我们需要进一步关注由此带来公司治理层面的变化。
            公司的业务发展基本稳定，在上市银行中维持中游的水平。未来亮点将借由公司治理层面的积极改善推动公司逐步走出透明度折价。
        目前公司动态PB
        和动态PE  分别为10.76X  和1.45X，股价相对战略投资者入股价格有11%的折让，因此目前价格较为安全，维持“增持”建议