通过收购酒店业务迅速扩张；未来集团将持续注入资产
        首旅股份原拥有两家四星级酒店，07  年底确定收购母公司首旅集团三家酒店，  08  年酒店业务可望翻倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首旅集团为大型国营企业，拥有北京许多优质资产的股权，集团承诺未来将注入更多资产至上市公司，旗下包括知名五星级酒店贵宾楼、北京饭店、北京国际饭店、长富宫饭店、西苑饭店与新世纪饭店，以及数家其它星级酒店。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首旅管理阶层近期向媒体透露，集团预计在未来三至五年间透过上市公司重整酒店业务，但因为资产问题复杂，可能导致进程缓慢。不过，由于需求前景强劲以及酒店地点良好，我们相信首旅具备雄厚潜力可成为北京星级酒店龙头业者，这将是公司未来最大的成长动能。
        南山景区：另一股成长动能
        南山景区位于海南岛三亚市西边40  公里外，为公司另一股获利成长来源。该旅游区提供热带景观、酒店餐饮、海滩、佛教寺庙等设施，凭同一门票（每人155  元）可参观108  米高的观音像（海上观音苑，目前归三亚市政府所有）。07  年游客增加40%以上达190  万人次。由于公司今年可能将与三亚市政府协议门票收入分成办法，因此尽管景区前景亮丽，但过去两年可观的获利贡献恐严重萎缩。
        旅游服务：品牌佳，但局限于北京
        公司名列北京前五大旅行社，提供入境旅游与国内游客国内外旅游的服务。近年成长率稳健维持在20%左右，但毛利率仅约5.7%，为各项业务中最低。这项业务主要是在北京营运，公司显然无意扩展，07  年旅游业务创造营收11.8  亿元，获利350  万元，净利率仅0.3%。
        展览广告业务：5-8  月展场关闭，冲击08  年收益
        尽管营收贡献不大，但北京展览馆在公司各项业务中享有最高的获利率。主要由于租金相对低廉，营收只占4%但毛利率超过90%，贡献公司约10%的毛利。07  年广告业务受市政府整顿户外媒体行动所冲击，营收成长严重下滑。08  年政府为支持夏季奥运会，5  至8  月间将不会批准任何活动，因此首旅08  年展览收入将持续衰退。
        以四星级酒店为重心，收购三星级酒店加以升级
        尽管北京为迎接奥运而兴建了许多酒店，位于市区的新酒店多为五星级。四星级酒店目前展现强劲需求，房价介于600  与1,000  元之间，住房率约75-80%。首旅拥有2  家四星级酒店，近期又并购3  家酒店，即四星级的和平宾馆和新桥饭店，以及三星级的前门饭店。公司计划09  年将前门饭店升级改造为四星级，我们预计房价将调升40-50%。根据公司先前经验，尽管房价上涨，入住率下降，装修后的收入与利润仍将大幅成长。