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烟台万华研究报告:国都证券-烟台万华-600309-具有国际竞争力的MDI龙头-080310

股票名称: 烟台万华 股票代码: 600309分享时间:2008-03-10 13:52:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐文峰
研报出处: 国都证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 162 KB 分享者: ha****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、净利润大幅增长
公司2007  年实现销售收入78.04  亿元,同比增长57.77%;实现营业利润23.61  亿元,同比增长82.27%;实现净利润14.81  亿元,同比增长71.56%;每股收益0.89  元,同比增长71.15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司去年投资收益达到13400  万元,同比增长940.17%,主要来自于公司利用自有资金进行新股申购。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2007  年的分红预案为每10  股派4  元。
2、价升量增是业绩增长的主要动力
2007  年,公司MDI  销量达33.74  万吨,比2006  年的25.2  万吨增长约34%。在下游需求的拉动下,2007  年MDI  均价较上年上涨约13%。产品的价升量增使公司业绩实现了大幅的增长。
3、公司快速增长的格局仍将持续
公司计划2008  年销售收入比2007  年再增长10%,达到86  亿元;计划实现合并净利润17.8  亿元,比2007  年增长20%。公司2008  年的生产计划为:MDI  计划总产量40  万吨,MDA  计划产量8500  吨,TPU  计划产量1.3  万吨。公司2008  年还计划利用自有资金和银行贷款,向宁波万华二期等8  个项目投资共198,460  万元。在市场拓展方面:公司稳固了国内MDI  市场的龙头地位,国际市场稳步开拓。2007  年,公司MDI  产品占中国MDI  市场份额的33.6%,成为中国主流的MDI  供应商;在国际市场上,公司的MDI  产品逐渐得到
海外客户的青睐,逐步树立了万华MDI  产品品牌。发展方面:公司完成了宁波一期技改项目:在宁波全体员工的努力和公司的大力支持下,宁波万华按计划完成了对宁波装置的大修和技术改造,并一次性开车成功,技改后宁波万华MDI  装置产能达到24  万吨/年。宁波二期项目已获批复,有望于2010  年投产。技术创新方面:新型光气化技术等关键技术获得突破,为公司的持续发展和综合竞争力的提高提供了有力的保障。
4、行业竞争开始加剧,风险伴随机遇
根据公司掌握的信息,除公司的扩产计划外,2008  年,BASF  和Huntsman  上海24  万吨/年装置开始稳定运转,NPU  日本年产20  万吨/年MDI  装置投产后,产品销售主要针对中国,Bayer  上海年产35  万吨MDI装置也将在08  年投产,预计2008  年亚太地区MDI  产能将扩大80  万吨

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