受国内农产品、国际初级产品和生产资料价格上涨以及翘尾因素影响,今年控制物价上涨的难度很高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此,08 年通胀目标由3%“以内”调整为4.8%“左右”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为了抑制通胀,宏观调控保持从紧不可避免。然而,政府在将“两个防止”作为宏观调控首要任务的同时,也在关注国内外经济的不确定性因素,宏观调控将具灵活性,“…坚持区别对待、有保有压,不搞一刀切,不搞急刹车;…及时调整政策…”。
从宏观面来看,从紧方向没有改变,2 月份CPI 数据即将公布,可能再创新高,加息预期将再次笼罩市场,加之大盘股巨额再融资和大非解禁利空影响,市场短期仍有反复。然而,我们认为本次政府工作报告对宏观调控的表态仅仅是延续了之前的基调,而且提出把握节奏、重点和力度。紧缩性政策即使延续也不会更紧,同时上证综指从最高点下跌约30%,市场反应已经较为充分。随着解禁高峰结束和政策进一步明朗,3 月底以后市场有望转暖。
在有保有压的调控环境下,我们认为以下投资机会值得把握:1、农业类上市公司在生产环节受惠于支农政策,缓解和转嫁了部分成本上升压力,而政府对农产品价格上涨相对较高的接受度也保障了其合理利润空间。2、报告已经明确提出“建立创业板”,结合一直以来鼓励自主创新的政策,今年的中小型创新型企业会面临比过往几年都好的外部环境。创业板主题投资在两会和两会后仍将扮演重要的角色。3、在“有保有压”的政策环境下,两高企业贷款受到压制,而节能环保方面的贷款将获得支持。财政也将“较大幅度地增加”节能减排和环境保护支出。在目前紧缩性大环境下,节能环保及其相关的新能源等受到政策扶持的板块投资价值凸显。4、为了在抑制通胀和维持增长中寻求平衡,我国将利用财政支出引导社会资源,创造就业机会。我国城乡基础设施建设潜力仍然存在,城际铁路、城市轨道交通更是需要加速建设的领域,相关公司正处于一个较长的景气周期中