􀁺  07  年报符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07  年公司实现收入50.7  亿元，利润3.9  亿元，分别同比增长68%、76%；EPS0.71  元，与预期基本一致（2  月月报07EPS  预测0.68  元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  07  年业绩增长主要来自于宜化肥业DAP  业务（50%权益）、贵州宜化尿素业务（50%权益）和本部季戊四醇业务。宜化肥业07  年DAP  产量约56  万吨，利润1.3亿元（06  年略亏）；贵州宜化07  年尿素产量约38  万吨，利润1.4  亿元，同比增长6600  万元；本部07  年尿素产量约65  万吨，季戊四醇6  万吨，由于价格回升，季戊四醇毛利率提升至30%（06  年为15%），增加毛利1.3  亿元。
􀁺  08－09  年增长明确。08  年增长主要来自于DAP  利润增加，预计增加权益利润1.5  亿元；湖南宜化恢复盈利，预计贡献利润1  亿元；09  年利润来自于内蒙古104  万吨尿素项目（51%权益，08  年10  月投产），保守预计利润2  亿元以上；贵州季戊四醇3  万吨项目（100%权益），预计利润约6000  万元；江家墩磷矿投产（产能约100  万吨，权益约34%），预计利润约1.2  亿元。但自08  年5  月份起，由于公司原料硫磺库存耗尽，DAP  成本将上升至正常水平。以目前DAP  及硫磺价格计算，09  年宜化肥业DAP  利润可能较08  年减少约1  亿元（因08  年1－5  月存货升值）。
􀁺  公司将启动配股。配股方案为10  配2.5，价格上限18  元，募资约24  亿元；项目为收购太平洋热电38.5%股权、贵州3  万吨季戊四醇项目、20  万吨醋酸项目和6  万吨BDO  项目。其中收购太平洋热电股权可贡献利润约4000  万元，季戊四醇项目08  年下半年投产，醋酸和BDO  项目08－09  年尚未能贡献利润
􀁺  维持增持评级。考虑配股项目后，预计湖北宜化08－09EPS  年分别为1.00  元、1.24  元；公司未来几年增长明确，在行业中具备长期竞争优势，维持增长明确。