投资要点：
业绩增长良好奥运值得期待
􀂄  新会计准则调整使公司净利润增长超过收入增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2007年实现销售总收入74亿元，同比增长21.5％；实现净利润4.1亿元，同比增长33.2％；但实际上是新会计准则冲回员工福利费4288万元造成的，公司实际利润增幅21％左右，与收入增长基本持平；
􀂄  产能销量增长稳定，价格提升幅度不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2007年公司自身销售384万吨啤酒，同比增长15％，公司产能销量保持稳定增长态势，但公司啤酒均价07年为1823元/吨，同比只增长了2个百分点，而从过去几年来看，公司啤酒均价提升幅度都不大，这表明公司17.5％的主营收入增长大部分来自于啤酒销量的增长，也从另一个角度展现了目前啤酒行业的现状－以量取胜，以量推动业绩；
􀂄  重点优势领域进一步加强，行业竞争日趋激烈。2007年公司4大强势地区北京、广西、福建和内蒙古销量占总销量比分别为39％、20％、16％和11％，销量同比增长13％，24，17％和25％，市场占有率分别为85％，86％，50％和76％，公司在这些区域优势明显，外来者进入很难，与此同时，公司在四川、湖南和山西等地建厂布局全国，与华润、青啤正面交战，未来几大啤酒强势品牌在区域间的竞争将更加激烈；
􀂄  定向增发和奥运会推动公司业绩增长。公司融资方案前瞻性较强一来可以扩大公司产能布局全国，二来可以储备麦芽资源缓解上游的压力；从百威啤酒的例子可以看出，奥运年对啤酒公司的业绩和股价刺激较大，这个契机将使燕京啤酒成为最大的受益者；我们看好公司未来的发展，按发行8000万股摊薄计算，08、09年每股收益分别为0.45和0.53元，目标股价24－26元，给予公司“增持”的投资评级。