􀁺  全球农产品牛市拉动化肥需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球粮食库存消费比降至历史最低，生物乙醇催玉米新增需求，供需共铸农产品牛市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从粮食库存恢复周期看，本轮牛市有望持续至2010  年。农产品牛市造就农资品牛市，化肥需求增速将提高。
􀁺  尿素：价格高位振荡，美国天然气价格和国内粮价将是尿素价格可能的超预期因素。作为高能耗资源产品，尿素产能向中国、中东及北非转移。在基础能源中，美国天然气涨幅远远落后于原油和国际煤炭价格涨幅；若其天然气价格上涨，美国尿素成本上升将推高全球尿素价格，并加速产能转移进程。尿素与粮价相关性最高，若国内粮价上涨，将带动国内尿素价格，并减弱政策管制压力。
􀁺  磷肥：成本推动价格上涨，具备资源优势企业更受益；若09  年硫磺价格回调，将压低磷肥价格，但毛利可保持稳定。国际磷肥产能由美国向中国、摩洛哥等转移。07  年10  月以来，国际DAP  价格上涨约450  美元/吨，原料完全外购企业成本增加约350  美元/吨；同期，中国DAP  价格上涨约1600  元/吨，成本增加约1400  元/吨。中国企业成本具备国际比较优势，具备磷矿或硫酸资源优势企业更受益。08  年硫磺供应仍然偏紧，若09  年硫磺价格回调，降低DAP  成本，亦可能压低磷肥价格。
􀁺  钾肥：定价机制决定将跟随国际价格趋势上涨。钾肥资源分布主要在加拿大、俄罗斯、德国等国家，加拿大Potash  公司掌控了大部分剩余产能，并奉行以需定产策略。供给格局决定08－09  年钾肥供给较紧张，价格仍将上涨；随着2010  年前后中国、俄罗斯等扩产实施，供给逐步缓和。中国钾肥进口依存度达75%，将跟随国际价格趋势上涨。
􀁺  中国氮肥、磷肥融入国际化肥供给体系，出口将是国内供需平衡重要影响因素。07  年国内尿素及磷肥出口依存度分别为10%、18%，中国需要出口；全球新增氮肥、磷肥产能一半以上来自中国，尿素和磷肥出口在国际贸易量中比例分别为15%、26%，国际市场亦需要中国出口。氮肥和磷肥价格将在需求增加、产能增长、出口关税、资源价格上升、价格管制中实现动态平衡。
􀁺  2007－2009  是新一轮化肥景气周期，看好优势化肥公司。综合供需及成本因素，我们认为2007－2009  是新一轮化肥景气周期，我们建议继续增持优势化肥公司。我们重点推荐云天化、四川美丰、华鲁恒升、湖北宜化、盐湖钾肥。