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山东海化研究报告:天相投顾-山东海化-000822-纯碱景气度下滑,高增难以延续-120309

股票名称: 山东海化 股票代码: 000822分享时间:2012-03-11 18:02:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张淑龙
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 206 KB 分享者: Rea****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011年全年公司实现营业收入75.3亿元,同比增长8.8%;全年实现归属母公司所有者净利润3.88亿元,同比增长793%;实现基本每股收益0.43元,2010年同期仅为0.05元,拟向全体股东每10股派现金1元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司是我国最大的纯碱生产企业,拥有纯碱产能  330  万吨,联产氯化钙及灭火器材的生产,同时公司大力发展海水淡化、硝盐、溴素等盐卤产品,逐步向精细化学品方向发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司纯碱类实现收入37.7亿元,较2010年同期增加了27%,占总营业收入的50%,纯碱毛利率达到21.7%;烧碱和PVC共实现收入9.6亿元,占营业收入的13%,烧碱和PVC业务呈现冰火两重天,烧碱价格高企,PVC低迷,两业务综合毛利率为13%,而如果单独计算烧碱产品毛利可达到40%左右。
          纯碱行业景气度提升、2010年同期业绩基数低是报告期内实现业绩大幅增长的主要原因,但第四季度纯碱价格下跌拖累全年业绩表现。2011年上半年,受国内新增浮法玻璃产能投产影响,纯碱需求旺盛,2011年前三季度纯碱价格较2010年同期上涨了近39%,行业整体景气度大幅提升,但是从10月份开始,在下游玻璃萎靡态势下,纯碱价格一路下跌,到2011年年底下跌至1700元/吨,下跌幅度达14%。整个第四季度均价和2010年第四季度持平,拖累全年业绩表现。

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