核心观点：
        通胀下行、经济下行为欧元区持续降息打开空间：欧债危机发生至今，在巨大的去杠杆压力下（无论是政府层面、银行还是私人），引发的信贷紧缩，严重打击了欧元区经济，而在巨大的赤字压力的下，持续不断收紧的财政政策进一步压缩了经济运行的调控空间，欧元区经济面临着有史以来最大的金融危机和财政危机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济衰退挤压了总需求，压迫通胀持续不断下行，尽管财政政策被挟制，而在通胀下滑的背景下，货币政策腾挪的空间被打开，尤其是欧央行的信任行长德拉吉上台之后，欧元区进入了持续下行的降息通道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        欧央行利率不变，通胀上调、经济下调，货币政策放松窗口被收紧：昨晚的欧央行议息会议没有太多超出市场预期的信息出来，欧央行综合考虑到两轮再融资操作释放的流动性和通胀上行的趋势，维持基准利率不变，但是议息声明却向我们透露出一些欧央行对经济增长和通胀形势的微妙态度；欧洲央行将2012年经济增长预期区间中点从三个月前的0.3%下调至-0.1%。欧洲央行还预计2013年经济增长1.1%，此前的预期为增长1.3%。欧央行对2012年通货膨胀率的预期区间中点为2.4%，也高于三个月前的2.0%。
        次贷危机对应欧债危机，欧美银行流动性危机如出一辙：08年次贷危机的爆发引致的美国银行业巨大的去杠杆压力同样引起了美国银行业流动性危机，之后在美联储连续两轮QE政策和扭转操作的刺激下，流动性紧张的局面大大缓解；而今天同样一幕戏在欧元区重演，而欧央行为缓解欧元区流动性枯竭和信贷紧缩的局面同样采取了量化宽松政策承担了最后贷款人的角色，只不过欧央行没有直接出手而是借道欧元区银行向金融系统注入流动性，但是结果是一样的，因为无论是美国的QE还是欧元区的再融资本质上都是量化宽松。但是有一点需要撇清的是美国的次贷危机和今天欧元区的财政赤字危机本质上是不一样的，但是却带来一些相同的结果，那就是经济衰退，因为都是金融系统风险向实体经济扩散引致的经济衰退。
        欧央行两轮再融资操作对应美国两轮量化宽松，步美国后尘经济复苏值得期待：从去年三季度以来，美国经济基本面比较良好，很多同行将缘由归咎于美国的两轮QE政策，我们不完全赞同，但是的确两轮QE政策刺激了美国信贷市场的活跃度继而带动了美国房地产市场复苏；但是我们认为美国近期经济复苏还要感谢欧元区发生的债务危机，大量的避险资金回流美国本土寻求利益渠道。欧元区经过两轮再融资操作之后已经向市场注入超过1万亿的流动性，根据美国经验来看，理应会对欧元区经济构成支撑，但是欧元区没有美债危机另外一条腿给予支撑所以欧元区的经济复苏注定要慢于美国经济，但是欧元区未来经济复苏之路同样值得期待。