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深发展A研究报告:申银万国-深发展A-000001-集团平台助力存款增长+战略整合渐显成效-120309

股票名称: 深发展A 股票代码: 000001分享时间:2012-03-09 15:08:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪军
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 334 KB 分享者: 39****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年,公司实现归属于母公司股东净利润102.79  亿元,同比增长64.55%,剔除平安银行并表影响,深发展实现净利润91.81  亿元,同比增长47%,利润增长完全符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年深发展实现并表后每股收益2.47  元,年化ROAA1.04%,ROAE20.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        盈利增长的正面因素主要来自规模增长、中间业务的快速扩张和息差的上升。
        ⑴2011  年,受益于获得平安注资之后资本约束放松,传统存贷业务规模扩张对净利润增速的贡献为36.14%。两行合并后资产规模达12581  亿元,较年初增长73%,负债总额约为11828  亿元,较年初增长70%。其中贷款同比增长52%,存款同比增长51%。⑵2011  年紧缩的货币环境以及公司吸收合并平安银行带来的客户扩大、理财产品创新等使中间业务收入同比增速达131%,贡献净利润增速11.87%。其中代理及委托手续费收入、账户管理费收入和咨询顾问费分别增长234%、296%和121%,而理财产品手续费收入增长高达407%。⑶11  年并表后净息差为2.53%,贡献净利润增速10%。剔除平安银行影响,公司的净息差2.54%,同比提升5bp。四季度集团净息差和净利差分别下降4bp  和7bp,但存贷利差上升18bp,主要由于同业负债规模增长过快,导致同业负债成本拉低存贷利差。
        

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