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中科三环研究报告:申银万国-中科三环-000970-电话会议纪要-120309

股票名称: 中科三环 股票代码: 000970分享时间:2012-03-09 14:41:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶培培
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 211 KB 分享者: hfd****jc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2012  年3  月8  日,申万研究召开了中科三环电话会议,邀请公司高管与投资者就近期稀土永磁行业状况以及公司经营状况进行了深入的交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一、下游需求情况
        1、汽车EPS  用钕铁硼爆发式增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司三个厂都已开始生产汽车EPS  用钕铁硼,原来生产风电用钕铁硼的生产线在经过简单改造后也已转产汽车EPS  用钕铁硼。公司从去年开始陆续接到大量汽车EPS  用钕铁硼订单,目前正在大量生产,今年产量有望超过1000  吨。汽车EPS  用钕铁硼由于技术工艺要求较高且下游客户相对较多,使得公司议价能力较强而保持较高的利润水平,其有望成为公司今年业绩的主要贡献点。目前钕铁硼在汽车EPS  领域渗透率尚不足10%,增长潜力十分巨大,汽车EPS  用钕铁硼的爆发式增长有望为公司注入持续的增长动力。
        2、公司短期业绩有支撑。首先,正如前所述,汽车EPS  用钕铁硼的爆发式增长有望为公司注入持续增长动力;其次,虽然去年稀土原材料价格曾经历暴涨,但公司出于长远考虑,产品售价并未完全跟随原材料价格大幅提升,目前产品售价并不低于去年产品均价,同时我们认为稀土价格继续大幅下跌的概率并不大,有望为公司产品售价的稳定提供支撑。
        3、尽管国内风电市场依旧低迷,但对公司利润影响有限。国内风电市场低迷的主要原因在于:第一,目前风电并网存在诸多难题,新疆等地区风电机组在空转,下游需求萎靡不振;第二,风电企业目前依然还有一定存货,去库存尚需一定时间。
        虽然目前国内风电用钕铁硼订单依然低迷,但由于其技术工艺要求相对较低,激烈的市场竞争使公司此项业务利润水平一直较低,因此风电市场的低迷将更多地影响公司的开工率,但对公司利润的影响有限。
        4、新能源汽车有望为公司发展提供长期驱动力。在节能减排的大背景下,且随着传统能源的持续消耗以及新能源汽车技术的不断进步,新能源汽车正在全球范围内取得快速发展。新能源汽车市场前景广阔、单辆汽车钕铁硼用量极大,未来有望成为钕铁硼行业增长的主要驱动力。不同于其他领域,汽车对安全性要求极高,使得新能源汽车电机对所用钕铁硼在矫顽力、耐高温、耐久度等方面有着极高要求,各汽车厂商出于节能与安全考虑,产品品质不够卓越的供应商将很难进入汽车厂商的采购目录。随着市场竞争的优胜劣汰,新能源汽车电机用钕铁硼市场的集中度也许将非常高,有利于行业高利润水平的维持,而公司作为国内乃至全球钕铁硼生产龙头,未来必将在竞争中获得有利地位。
        

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