投资要点            
        优秀的跨区域双业态零售商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资本市场一直以来将公司定义为一家区域性超市龙头企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）事实上，公司08年上市时其招股说明书即已经明确提出了未来发展愿景：成为"优秀的跨区域双业态零售商"。截止2011年末公司在湖南及江西地区拥有19家百货门店及120家左右的超市门店，稳坐湖南零售商销售冠军宝座，未来有望横跨中部各省市。    
        严格的成本管控能力正成为公司的核心优势。超市是销售规模至上的行业，严格的成本控制则是做大销售规模的核心所在。近年来我国超市零售商面临的最大挑战在于人力及租金成本的持续提升。步步高在引进外资管理团队后致力于通过提高单位劳效和单位坪效来对冲成本上升压力并已取得阶段性成果。    
        战略转型综合百货，符合主流消费趋势。公司目前在湖南的17家百货门店分布在12个城市中，已经具备很高的区域渗透率和品牌美誉度。公司09年开始尝试向综合性百货门店转型，接连开出湘潭、长沙、岳阳等大店。综合性百货店致力于满足消费者多元化、休闲化需求，将为未来地级城市主流消费方向。    
        盈利预测及投资评级。根据我们的估值模型预测，公司2012-2014年的EPS为1.23、1.56、1.95元，给予公司2012年业绩25倍的PE，对应的每股价格为30.8元，我们维持对公司"强烈推荐"的投资评级。