扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

祁连山研究报告:宏源证券-祁连山-600720-业绩见底-120306

股票名称: 祁连山 股票代码: 600720分享时间:2012-03-08 17:06:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄立军
研报出处: 宏源证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 607 KB 分享者: fen****03 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:  公司发布2011  年年报,报告期内实现营业收入36.25  亿元,利润总额为4.49  亿元,其中,上市公司股东的净利润为3.32  亿元,分别对应上年增长21.38%、-26.54%、32.33%,以总股本4.75  亿股为基数,  对应每股收益0.7  元,扣除非经常性损益后的基本每股收益0.66  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案:每10  股派1.50  元(含税)现金红利,无送转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)      
        点评:    去年西北地区铁路建设停工、缓建是祁连山2011  年业绩"大跳水"  的主因。去年723  温州特大动车事件后,高速推进中的全国铁路建设开始大减速,甘青地区多项重大基建工程,如兰新线、兰渝线迫于资金压力,实际处于停工状态。对于铁路建设水泥需求占比60%的祁连山来说,无疑是行业需求环境的大萎缩,区域水泥价格大幅下滑,如兰州42.5  散含税价从420  多元/吨降至320  元/吨。    
        主要财务指标全线沦陷,产能扩张带来三项费用大幅增长。近三年加权平均净资产收益率持续下降,2009、2010、2011  年分别为25.95%、21.09%和12.32%;资产负债率持续上升,2009、2010、2011  年分别为49.94%、56.56%和64.69%。管理费用同比增加15.84%,销售费用同比增加  27.00%,财务费用同比增加  114.72%,共同的原因是产能销售规模的扩大,现金流的需求和相关费用快速上涨。    
        西部大开发"十二五"规划的实施奠定区域水泥需求长期景气。国务院已正式批复《西部大开发"十二五"规划》,重点任务的首条是继续把基础设施建设放在优先位置,加快构建以交通、水利为重点的适度超前、功能配套、安全高效的现代化基础设施体系。甘青区域地处"丝绸之路"战略要道,已开工或拟建的铁路建设项目今年将复工或启动,祁连山产能扩张布局完成基本实现重要基建项目的全覆盖。海螺水泥去年底在该区域的持续停窑,缓解了供给端压力,区域进行市场协同的意愿在经历去年惨跌后有所增强。    
        我们从甘青地区GDP  和投资增速测算需求,认为该地区价格回暖是趋势。预计2012、2013  年公司EPS  分别为1.10  和1.50  元,对应当前股价PE  为10.24  和7.51,给予公司买入评级。            

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com