公司公布了2011年报，报告期内，公司实现营业收入27.58亿元，较上年同期增长11.98%；营业利润10.31亿元，比上年增长47.86%；净利润8.56亿元，较上年增长47.05%，EPS为1.31元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        占公司收入和净利润主要部分的是阿胶及系列产品，此部分2011年的销售额为22.89亿元，较上年同期增长27.08%，占公司主营业务收入的84.67%，成本为6.68亿元，毛利率为70.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          剥离外围子公司导致医药商业收入减少。公司实行非主业股权退出计划，剥离外围子公司，聚焦阿胶事业，寻求长远发展。医药商业公司湖北金马医药的出售导致公司2011年医药商业收入2.89亿元，比上年同期减少49.29%，成本2.67亿元，较上年相应减少48.44%。
        期间费用率控制合理，现金充裕。全年销售费用为6.10亿元，同比增加26.75%，主要系广告营销投入增加所致，从细节来看，销售渠道及市场专项费用为2.90亿元，同比增加62.88%，差旅费、办公费、咨询费增长明显，分别同比增加174%、145%、156%。管理费用为2.31亿元，同比增加11.45%。因银行存款，利息收入为2521万元，财务费用为-2147万元。货币资金较期初增加32.61%，主要系销售提价影响，销售收入和销售回款增加所致。应收账款净额较期初减少56.77%，主要系公司销售回款增加所致。预付账款净额较期初增加68.83%，主要系公司预付土地使用权款项及材料款项增加所致。存货账面净值较期初增加60.56%，主要系期末商品及原材料较期初增加所致。
        提价因素致毛利率和净利率提升。2011年综合毛利率为66.67%，较上年提升21.15%，净利润率为31.54%，较上年提升7.43个百分点，主要原因在于2011年提价举动：公司2011年1月对阿胶块提价60%至954元/公斤，2012年1月4日，公司公告上调阿胶出厂价10%，复方阿胶浆零售价提高不超过30%；2012年1月19日公司上调阿胶零售指导价10%。
        提价导致阿胶价升量减，整体销售逐渐恢复中。2011年公司营业收入同比增长10.13%，净利润同比增长47.05%，说明2011年一月份阿胶块大幅提高出厂价60%后到现在，阿胶系列销售呈现价增量减态势，营业收入有所减缓，毛利率有所提升，净利润维持高增长。2011年公司在西南、华东和华北销售额有所下滑，华南地区销售额保持强劲增长。随着市场逐渐消化阿胶提价压力，公司整体销量有望逐渐恢复。
        盈利预测。综上所述，我们认为阿胶块的提价尚未结束，虽然量略有减少，但公司控制了80-90%的资源，在行业内具备排他性优势，考虑到阿胶提价效应和公司定位滋补保健品的战略目标，也不排除大量现金存在对该领域的并购可能。调整对2012-2014年EPS预期为1.71元、2.20元和2.83元，目前股价对应市盈率分别为24.57倍、19.10倍和14.85倍，公司作为拥有资源、文化等优势的公司，给予长期"买入"的投资评级，目标价65元。
        不确定因素。阿胶产品提价和原料成本的不确定性。