投资建议:
从保险行业基本面的分析框架中对保费、投资和偿付能力因素的跟踪结果来看,保险行业的基本面并未发生变化,2012 年行业基本面好于去年的趋势不变,此次调整属于此轮估值修复行情完成后的正常回调,从全年来看保险股仍是值得投资的品种,且在证监会对大盘蓝筹股价值投资理念引导下更具投资价值,此次调整为保险板块提供二次买入机会,给予行业“推荐”评级,推荐顺序为:中国平安>中国太保>新华保险>中国人寿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
要点:
行情回顾:保险板块自2 月27 日以来连续走出6 次下跌行情,跌幅均超过大盘,结束了自去年11 月份开始启动的上涨行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次下跌将前期保险板块相对大盘的超额收益跌尽,截至3 月7 日,保险板块本年涨幅为4.81%,上证综指涨幅8.88%,沪深300 涨幅10.97%,保险板块相对大盘收益率为负。
下跌分析:此次调整主要原因是三个:1)保险行业属于早周期板块,提前大盘启动行情,自去年11 月份以来相对大盘超跌的估值修复引发的上涨行情已经于2 月下旬结束;2)保监会将对保险市场销售行为的监管作为本年三项重点工作之一,即将到来的3.15 消费者维权日可能会对保险销售欺诈事件进行报道,这在短期内会对保费收入造成不利;3)上市公司年报即将公布,预告的业绩可能低于市场之前的预期,引起保险公司股价波动。我们认为这些都是短期因素,只会引起保险板块的短期调整,并不影响保险行业的基本面和中长期趋势。
行业基本面:我们认为保险行业基本面好于去年的趋势不变:从保费来看,1 月份的寿险保费增速回暖,产险保费增速略微下跌,符合市场之前的预期;从投资来看,本年债市、股市好于去年的趋势不变,且目前债市、股市表现符合市场预期;从偿付能力来看,经过去年的再融资、今年投资资产价格上升对净资产的修复,以及监管部门明确提出扩大保险公司再融资渠道的政策,保险公司偿付能力好于去年;从政策层面来看,CPI 持续回落,GDP 增速破八,更加强市场对政府放松货币政策的预期,而放松的货币政策对保费、投资均有正面意义。
风险提示:股市下跌的系统性风险。