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格力电器研究报告:申银万国-格力电器-000651-行业低迷之时更显王者风范,全年业绩符合预期-120308

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2012-03-08 14:21:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周海晨
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 180 KB 分享者: 地****恒 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:格力电器发布业绩快报:2011  年总营收达835.9  亿元,同比增长37.48%,归属于上市公司股东的净利润达52.4  亿元,同比增长22.67%,对应摊薄后EPS为1.76  元,完全符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        .  四季度行业低迷之时依然保持较好增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经测算,公司11  年四季度实现总营收195.2  亿元,同比增长18.23%,增速较三季度的24.5%略有下滑。但考虑到四季度空调行业去库存,产业在线公布数据显示全行业内外销总量同比下滑18.3%,而格力总销量仅下滑3.6%,加上新冷年产品提价、产品结构提升导致变频产品占比增多等因素,在行业过冬之时,公司表现依然优秀。
        .  预计受益成本下降和费用控制,净利润率改善情况良好。全年公司净利润率达到6.3%,较10  年的7.0%略有下滑,主要是由于11  年上半年成本高企造成对企业盈利性的侵蚀,但至11  年下半年已有改善。经测算,公司四季度单季实现营业利润16.32  亿,营业利润率达到8.4%,较三季度提升约2.4%,预计主要是受益于提价因素、产品结构提升、原材料成本下降以及费用率的控制。
        

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