亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数：-15  (3,  -5)
        与GDP  的关联度（满分为5）：3
        相对于市场预测的差异（范围从-5至+5）：-5
        商务部部长陈德铭今天表示，2012年前两个月进出口增速均为7%左右（他表示这一数字只是商务部初步预测）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海关总署原定于3月10日公布正式数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2月份隐含出口同比增幅从1月份的-0.5%仅升至18.7%，远低于我们的预测（为25.0%）和市场预测（彭博市场平均预测为32.1%、路透市场平均预测为32.0%）。季调后月环比折年增幅从1月份的-15.0%升至20.7%。
        2月份隐含进口同比增幅从1月份-15.3%升至39.2%（我们的预测为35.0%，彭博市场平均预测为30.2%，路透市场平均预测为27.0%）。季调后月环比折年增幅从1月份的-6.0%升至13.5%。
        2月份贸易逆差为307亿美元（我们的预测为202亿美元，彭博市场平均预测为50亿美元，路透市场平均预测为49亿美元），而1月份实现顺差273亿美元。
要点：
        从中国主要贸易伙伴公布的数据以及高盛全球领先指数最近数月的改善来看，出口增速疲软出乎意料。但由于缺乏进一步详细数据（将于3  月10  日公布），我们现在还难以判断增速放缓的原因。尽管3  月份出口环比增速可能会较2  月份有所加快，但同比增速可能会因基数高而进一步下降。出口增长乏力的下行走势倾向于令决策层更为担忧实体经济面临的下行风险并保持政策宽松。
        进口增速反弹势头较为强劲，这体现了内需增速稳健，大宗商品价格的上涨可能也起到了一定的温和影响，但其重要性可能较为次要。
        1-2  月份累计贸易余额和去年同期一样为小幅逆差（约为30  亿美元，去年约为20  亿美元）。虽然这可能为中国经济基本均衡且目前人民币汇率接近或已经达到均衡的观点提供了有力支撑，但历史数据表明，年初的小幅逆差基本上属于季节性的。具体而言，去年7  月份，贸易余额从仅仅5  个月前的逆差转为315  亿美元的高额顺差，接近历史峰值。去年年中的高额顺差是国内严厉的调控政策所致，由于预计未来通胀将进一步下行，我们认为这种情况不会在今年重现，但仍预计今年全年将出现较大贸易顺差，而且人民币兑美元将小幅升值（年升值幅度为3%，升值速度将在2012  年上半年放缓并在下半年加快）。