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研究报告:东海证券-2012年2月资金流向监测报告,风险偏好有所上升,资金持续流入新兴市场-120308

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-03-08 14:07:28
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 鲍庆
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 429 KB 分享者: iso****ed 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
        1.降准补充中期流动性,缓解银行间资金紧张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行间拆借利率在2月中旬出现了短暂的飙升,其原因很可能是春节后资金集中回流,补缴准备金和中交建首发冻结资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)央行在2  月20  日降息并展开定向逆回购,有效地平抑了短期和中期银行间流动性的紧张。降准之后,银行间市场拆借利率一直维持缓慢下降的趋势,隔夜、1  周拆借利率均已创出去年10  月以来的新低,而2  周利率也已经接近去年4  季度以来的底部。
        2.1  月资金恢复流入,2  月外汇占款可能仍维持恢复性增长趋势。1  月外汇占款的恢复性增长,第一个方面原因是“热钱”的流入,第二方面原因可能是贸易顺差的快速回升。据我们采用的全口径方法测算,1  月“热钱”流入达到120  亿美元。
        根据2012  年2  月的汇率以及升值预期变化情况,我们认为2  月资金的流入情况应该在1  月的基础上延续。2  月底开始人民币升值预期的回升主要原因很可能是ECB  事实第二轮LTRO,大幅缓解了欧债到期高峰时期欧洲流动性的紧张,同时国内通过降准向市场补充流动性,导致即期汇率贬值,在回归预期背景下,人民币升值预期出现上升。
        3.全球资金风险偏好有所上升,继续回流新兴国家。从美国共同基金的资金流动情况来看,1  月中旬以来,资金开始流入股票型基金;这一趋势在2  月延续。不过,与前期比较,2  月以来资金的谨慎情绪进一步缓解,对风险的偏好明显增强。目前全球资金流动呈现的特征为:1)自今年元旦以来,资金持续流入中国、印度等新兴市场,并且在欧洲央行实施了第二轮LTRO  之后,资金的流入可能加速;2)全球资金谨慎情绪明显减缓,对中、印等国家资产较高的收益率偏好增强。
        

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