报告摘要：
        黄酒最有能力接棒酒中“新贵”享受“黄金十年”，成为国内酒业时空转换推动者和最受益者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过度开发和消费及不平衡产销格局等可能引致酒业时空转换，黄酒相比白啤葡三大酒种是一个欠发展而魅力无比的营养型小酒种，利润增速跃居四大酒种之首，整体似已步入进一步全国化、消费提档、产销量提速、效益递增“长周期”；近期在中美新一轮外交中翻开新一页，在打造文化大国强国历史大背景下，其强大的“新领袖酒”基因将助其承受“新国酒”之重，成为酒中“新贵”和酒业时空转换最大受益者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司品牌力产品力市场力和提价力显著增强，2012  年贯彻聚焦产品新思路继续提升“四力”。古越龙山已成为黄酒第一高端及最全国化品牌；公司12  年将突出“产品聚焦”，继续时尚型和传统型两条腿走路，兼顾普通消费与升级消费群体；新近推出中央库藏系列酒“金五年”、“金十年”等为主力品种，拟再创“金八年”，进取中高端核心市场；已进入价格上行通道，提价15%或许是若干年的基本幅度。
        公司通过三种营销模式、七大分公司和五大营销中心夯实渠道力，2012年突出精细化操作培育核心市场打造样板市场。公司经销直销与团购并用，分区域打造核心市场，原酒交易平台亦创新了营销模式；12  年将通过精细化操作、树立样板市场、发力餐饮渠道、继续实施“百城千店”计划等，将品牌品质优势转化为销量与市场优势，打造强势市场
        公司并购前景良好，地方政策性松绑将营造更宽松环境。公司2010  年并购女儿红不仅增厚了“家底”增长了动力，更体现了绍兴市政府做大做强黄酒产业的决心，未来不排除更大力度的并购和体制性大幅松绑的可能性，发展环境亦随之变得更好。
        盈利预测与评级：公司具备推动和承接酒业时空转换的最优基因，内外合力进入较高增长通道，26  万吨原酒价值达230  亿元构筑强大投资“护城河”，DCF  估值FCFE  和FCFF  中值20  元和23.05  元；预计11-13  年净利润增速约48.7%、49.07%和49.83%，对应EPS0.29  元、0.43  元和0.65元；鉴于其新贵龙头地位和良好成长性，给予12  年20  元目标价对应市值126  亿元，与当前73  亿元相比提升空间约80%，故继续强烈推荐。