上周干散货市场需求有所恢复，市场运价缓慢回升，  BDI  综合指数环比前一周上涨7.4%至771  点；油轮运价BDTI  和BCTI  比前一周分别下跌1.0%和3.7%；集运市场欧线提价暂告成功，欧洲航线运价暴涨70.9%，  CCFI  综合指数环比上涨0.1%，SCFI  综合指数大幅上涨19.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于班轮公司坚持提价且行动一致，欧线运价普遍涨幅在600  美元/TEU  左右，但市场货量却有所下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除非班轮公司采取较强措施缩减运营运力，否则涨价难以持续。干散货市场运价目前仍处于历史低位，未来随着下游需求逐步恢复，运价有望继续回升，但由于整体运力过剩严重，运价上涨空间有限。目前航运板块市净率处于历史低位，但行业仍处于周期底部，短期内拐点难现，股价难有趋势性机会。
        支撑评级的要点
        干散货市场运价底部缓慢回升。3  月2  日，BDI  指数收于771，比前一周上涨7.4%，其中BCI、BPI  和BSI  分别上涨1.4%、1.0%和12.5%。随着天气回暖，钢厂开工率逐步恢复，粗钢产量环比有所回升，进口铁矿石港口库存环比继续下降至9,872  万吨，对铁矿石的进口需求也逐步回升。
        而由于天气转暖，对煤炭的需求有所回落。未来随着下游需求回暖，运价有望继续上涨，但宏观经济增速放缓导致需求增速整体下滑，运力增速则维持高位，运价反弹高度有限。
        油轮运输市场运价依旧疲软。3  月2  日BDTI  和BCTI  收于790  和707，比前一周分别下跌1.0%和3.7%。上周国际油价小幅回落，布伦特原油价格环比下跌1.5%至123.65  美元/桶。受需求疲软以及运力过剩影响，市场出现八家船东争抢一单埃克森美孚中东至亚洲原油货盘的现象，市场供需失衡状态可见一斑，预计未来运价将持续低迷。
        集运市场欧线运价大幅上涨，但获利有所下滑。3  月2  日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为942，环比上涨0.1%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,164，环比大幅上涨19.1%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,412  美元/TEU  和1,416  美元/TEU，环比上涨70.9%和63.3%，至美西和美东运价分别为1,759  美元/FEU  和2,916  美元/FEU，环比微跌0.8%和0.2%。目前仍处于集运需求淡季，但由于运价深跌，班轮公司涨价意愿强烈且行动一致，欧线提价计划初告成功；美线提价行动将在3  月15  日展开，幅度为300  美元/TEU  左右，由于美线目前舱位利用率在9  成左右，且部分航次出现爆舱，预计提价成功的可能性较大。尽管马士基计划4  月初继续在欧线上提价，但是由于目前主干航线尤其是欧线运力仍然过剩，除非班轮巨头加大船舶闲置力度并维持目前合作的态度，否则目前的提价难以持续。
        航运行业仍处于周期底部，拐点短期难现。近期在外围经济回暖、集运提价以及大盘反弹的背景下，航运板块尤其是集运公司股价出现反弹，但行业运力供过于求的基本面仍未改善，股价表现仅为超跌反弹。目前航运板块2011  年平均市净率A  股和H  股分别为1.3  倍和0.9  倍，处于历史相对低位。未来可持续关注中国宏观经济政策以及集装箱船舶闲置运力的变化。