得益于  MDI  全球市场需求稳定增长和烟台万华产销量持续提升，以及其对市场话语权提升带来单位盈利确定性增强，我们预计公司未来三年净利平均增速仍有望达到21%，我们仍然看好烟台万华中长期发展趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维持买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将目标价由14.10  元上调至17.64  元。
        支撑评级的要点
        2011  年公司主营收入和净利同比分别增长45%和21%，基本符合我们预期。良好的业绩增长主要来自于MDI  的量价齐升。公司同时宣布每10  股派发6  元的红利分配方案。
        在公司抢占市场份额阶段完成后，MDI  行业竞争格局趋于稳定，垄断性加强，2012  年公司和竞争对手将达成默契，单位利润率的提升重于销量的增长。
        由于受国内外经济增长减速影响，我们预期2012  年MDI  需求增速将放缓至5%-10%，市场增量皆来自于烟台万华。加之公司对产品价格控制力提升，我们预计MDI  均价同比将有小幅提升，同时单位利润率将保持在30%左右，我们预期2012  年公司净利同比增幅在14%。
        我们预计2013  年随着公司宁波两套装置扩产完成，单位成本进一步下滑，以及全球经济回暖将带动MDI  需求上升，公司净利有望重回32%的较高增长至27.9  亿元。