投资要点
本周投资要点:本周银行股略跑赢指数,我们所推荐的深发展、中信银行都取得了不错的收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着2 月份银行股的蛰伏结束,我们判断银行股每年的春季行情即将到来,继续维持年度策略中对3—5 月银行股相对收益看好的判断,建议投资者逐步建仓银行股以获得预期的上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们预测 2 月份最后一周的存款回流和贷款投放都有明显的改善,最终2 月份的信贷仍然能够达到7000 亿上下的水平,但是结构上将以中短期贷款为主。目前银行业的信贷投放必然以价值创造为基准,为了规模而投放的冲动在新资本协议的约束下已经成为镜花水月。
随着 3 月份开工期的到来,我们判断同业资金市场的利率在没有继续降准的背景下已经基本见底。中长期国债收益率上行,反映了市场对经济转好的预期。2 月份理财余额仍将继续上行,但是增长金额将明显低于1 月的特殊情况,我们将在未来的货币供应量专题中对其进行讨论。
票据发行:本周央行继续暂停在公开市场操作中发行央票。周二进行了金额为100 亿元的28 天正回购;周四进行了91 天正回购操作200 亿元。
周内资金回笼300 亿,投放20 亿元,实现货币净回笼280 亿元。
资金价格:本周市场资金面趋于相对宽松,Shibor 利率走低,下降幅度均超过70bps,隔夜和7 天利率降幅较大。票据转贴和直贴利率较上周下行,已回落至较低的水平。各主要期限国债利率小幅上扬,长端涨幅较短端略大。央票各主要期限收益率则小幅波动,呈短跌长升。各期主要期限企业债收益率继续呈现分化。AA 等级企业债信用利差下跌幅度较大,AAA、A 等级企业债由于整体收益率上扬,与国债利差仍在扩大。
理财产品:本周理财产品发行总数为467 只,较上周减少12 只,期限上仍然以6 个月以内为主。到期总数为507 只,较上周增加66 只,主要为1-6 个月产品。
市场估值:本周沪深300 上涨1.21%,银行板块上涨1.23%。城商行子板块表现较好,股份制银行表现次之,国有银行表现较差。个股方面则涨跌互现,上涨幅度较大的个股为深发展(+3.62%)、北京银行(+3.18 %)和中信银行(+3.12%),下跌的个股为:兴业银行(-0.35%)、华夏银行(-0.26%)和工商银行(-0.23%)。
风险提示:降息,房地产及政府融资平台贷款偿还能力下降。