欧洲央行进行长期再融资操作后：目前取决于政府的行动
        在上周进行了第二轮3年期长期再融资操作(LTRO)后，目前欧洲央行可能认为已为稳定欧元区金融系统和外围政府融资状况做了充分的工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在当前阶段下欧洲央行不大可能出台进一步的非常规举措，因为管理委员会目前认为已经到了政府采取行动的时机。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        就欧洲央行货币政策的常规部分而言，欧元区经济数据依然显示在经济活动缓慢而稳定改善的情况下的物价稳定（即使各国数据仍存在显著分化）。缓慢的复苏符合欧洲央行的基本情景假设，因此我们预计这预示着本周四会议上不会调整货币政策。
        经济前景改善，但风险依旧
        在2月份的声明中，欧洲央行将经济前景描述为存在“下行风险”。这与1月份的声明相比略微转向积极，当时欧洲央行认为存在“显著下行风险”。更具体地说，2月份声明中提到了那些“印证了经济活动企稳初步迹象”的“可获得的调查指标”。在我们看来，此后公布的调查数据仍大体符合这一说法。尽管2月份综合PMI回落至50大关以下，但该指数仍表现出明显的上行趋势。此外，2月份其他调查数据（如Ifo和比利时BNB制造业调查）进一步上行，表明PMI的下降可能仅反映了短期波动（并非异常）而不是潜在趋势的变化。
        信贷数据对于风险评估而言依然至关重要
        1月信贷数据为管理委员会提供了关于增长前景的更重要信息。继12月份非金融企业信贷显著下降后，未偿还贷款的规模于1月份企稳。这是一个明显的利好信号，缓解了对欧元区面临信贷危机的担忧。然而，信贷数据并未回升到11月份水平，表明导致12月份大幅下降的原因并不仅仅在于流动性因素。
        欧洲央行行长Draghi在2月份新闻发布会上表示，欧洲央行通过首轮3年期LTRO阻止了“大规模信贷危机”的发生，因为帮助应对了“银行业预计一季度将出现的资金压力”。然而他也表示，信贷放缓的部分原因在于“欧盟银行管理局压力测试之后的资本金要求预期”以及“风险规避”行为。