结论:
希腊本周四与私有投资者签署债务互换协议成功概率大,无序违约风险较小;欧元区2 月通胀出现回升,未来仍会高位徘徊;美国1 月份个人收入和消费、建筑、制造业数据显示消费意愿持续走强,地产市场亦有回暖迹象,制造业稳健增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
要点:
欧债风险节点:继上周五穆迪认定希腊债务违约风险加大,降级为底板级C;本周四希腊又将面临与私人投资者签署国债互换。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)若签署则二次救助方有意义,债务将获超1000 亿欧元减记;否则,希腊将强制生效“减记法”。
后者即可能引发所谓“无序违约”。其国债私有投资者前15 大债主均在IIF(Institute of International Finance)委员会,共持希腊2060 亿欧元流通债的1/5。IIF 测算若无序违约发生可致欧元区1 万亿欧元损失。同样,ECB 也将深陷其中,其对希腊1770 亿欧元的风险敞口是其资本金的200%。
因此,周四是希腊国债风险最终节点。但我们判断私有债主接受协议可能性较大,毕竟无序违约引发系统性金融风险的结局更悲惨。
欧元区通胀回升:欧元区2 月通胀走高,HICP 同比增2.7%,相对1 月份和去年12 月的2.6、2.7,构成高位反复。2 月份HICP 的走高和布油1 月底的持续上涨及12 月底LTROsⅠ的流动性释放构成主因。其核心HICP 仍在高位1.7,而布油近期持续高位和2 月底的LTROsⅡ对未来欧元区通胀将构成持续上行压力。
美国数据持续向好:制造业1 月数据表现稳健,其中新增订单小幅回落,装运数据持续上行,未完成耐用品订单维持高位,存货提升至历史高位,订单装运比率较12 月上升,存货装运比率与12 月份持平。结合当月表现良好的个人收入和消费、建筑业支出等数据,显示短期消费意愿持续走强,且长周期地产市场亦有回暖迹象。我们判断其失业率下行趋势有望延续,经济仍良性复苏。