一、  事件概述
        2011年，公司实现营收5.29亿元，同比+2.46%；归属上市公司净利9648.41万元，同比+10.09%；扣除非经常性损益后净利润同比增长13.83%；EPS为0.93元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配方案为每10股派现2元转增10股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2011Q4，公司实现营收1.65亿元，同比-12.74%，环比+70.95%；归属上市公司净利3246万元，同比+1.12%，环比+38.83%；EPS为0.30元。
        二、  分析与判断
        生脉、清开灵受基药推行影响较大，振源和心悦是亮点公司的业绩低于上市时预期的主要原因是生脉和清开灵受基药制度推行的影响较大，一方面是价格影响，另一方面是基药制度落实不力导致公司产品销量显著下降。从11年的经营结果看，清开灵收入下降了20%，生脉收入下降41%，其中下半年收入分别降低44%和46%。
        清开灵中标价格较10年降低约10%左右，而生脉注射液中标价格降幅超过50%，清开灵和生脉注射液毛利率分别提升1.19和降低3.68个百分点，这也反映了公司的超强成本控制能力。我们认为2012年的基药落实情况会较2011年好转，因此这两个产品今年有望恢复增长。
        振源胶囊和心悦胶囊是公司未来发展的重点产品，收入快速增长的同时，毛利率也得到了提升。两个产品收入分别增长41%和3倍，毛利率分别提升1.03和2.21个百分点。振源胶囊晋升为对公司收入毛利贡献第一大的产品，毛利占比达49%。随着公司新任营销副总到位，学术推广力度的加大，这两个产品后续仍将快速成长，成为公司的主打产品。