权证部分条款:此次上港CWB1 权证共发行29155 万份,存续期为1 年,行权价格为8.4 元,行权比例为1:1,行权期间为存续期内的最后5 个交易日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上港CWB1 的理论价值为1.24-1.92 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次上港CWB1 的行权价格为8.4元,高于当前上港集团正股的收盘价(3 月6 日收盘价为8.25 元)。上港集团此前1 年的年化历史波动率在40%-50%之间,当上港正股价格在当前价格上下波动时,对应的理论价值大约为1.24-1.92 元。
上港CWB1 的上市价格区间估计为2.45-3.24 元。目前市场类似的认购权证隐含波动率与历史波动率的比值大约在2 倍左右(参见表格3),上港CWB1上市份额只有2.9 亿份,考虑市场实际情况,上港CWB 权证上市后隐含波动率对历史波动率的倍数可能与中兴ZXC1及中远CWB1的类似,比石化CWB1要高,取2 倍的历史波动率,预计上市隐含波动率在80%-95%的水平,当上港正股价格在当前价格上下10%波动时,对应的认购权证上市价格区间估计为2.45-3.24 元(见表格4),相应的杠杆比例为2.6-3.6 倍。但是考虑到上港集团的企业性质和成长性,以及石化CWB1 的上市影响,不排除上港CWB1上市之后的隐含波动率维持较低水平,若以保守估计1.6-1.8 倍历史波动率(70%-85%),上市价格区间为2.16-2.95 元。
08 上港债券上市价格区间估计为85.80-86.52 元:此次上市的08 上港债共2450 万张,面值100 元/张,票面利率为0.6%,债券期限为3 年,无担保,上海新世纪资信评估投资服务公司给予AAA 的评级。目前市场类似期限的中关村债和类似资信水平的08 中远债的到期收益率分别为6.59%、6.14%,同时近期比远期的到期收益率水平要高一点,据此估计08 上港债上市后到期收益率在5.9%-6.2%间,对应债券上市价格区间估计为85.80-86.52 元。