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钢铁行业研究报告:申银万国-2012年3月钢铁行业月报:行业毛利回升,关注板块阶段性行情-120307

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2012-03-07 14:03:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑治国
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 779 KB 分享者: sma****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资策略:
        投资建议:吨钢毛利从2  月中下旬开始上升,钢铁行业的阶段性行情到来,上调行业评级至“看好”,关注低估值弹性品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】粗钢产量自2011  年10月下跌至2  月中旬,已经经历了4  个月的160  万吨日产量的低位徘徊,钢铁供给压力减小,给予钢材毛利足够的扩张空间;同时,钢铁的季节性需求已经开始启动,今年贸易商补库于12  月底开始,晚于以往年份从11  月中下旬开始的常态,并且去库存开始于2  月底,信号早于往年的3  月中旬,目前的需求情况好于之前预期;板块的估值优势仍然存在,绝对PB  0.93X仍然低于2008  年低点,上调行业的评级至“看好”,重点关注低估值弹性品种,依次推荐新兴铸管、攀钢钒钛、宝钢股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        钢铁看宏观:宏观经济监测窗口
        宏观监测:经济企稳或现端倪。预计2  月全国四大类钢材产值1840  亿元,同比增长-21.3%,1-2  月合计同比增长-21%,1-2  月模拟工业增加值同比增长12%,较  12  月下滑0.8%;2  月加权钢材价格4309  元/吨,同比增长-13.9%,模拟PPI  同比增长0%,环比下滑0.7%;2  月全国粗钢产量约4923万吨,产能利用率74.1%,较上月的75.8%下降了1.7  个百分点;2  月名义工业增加值同比增长约12%,较1  月模拟的12.1%下降了0.1  个百分点,工业企业名义收入继续下降。1-2  月螺线产量同比增长22.5%,模拟1-2月房地产开发投资额同比增长17.7%,较12  月环比上升5.4%;2  月冷轧产量同比增长2.1%,模拟消费者信心指数同比增长-2.9%,环比下降0.5%,指数96.7;2  月热卷与中板产值同比增长-48.4%,模拟进出口金额同比增长-11%,环比下降9.8%。2  月加权模拟吨钢毛利-31  元/吨,较1  月下降19  元/吨,环比下降162%,同比下降114%,但月末时点毛利下滑趋势已放缓;2  月钢材社会库存1881  万吨,较1  月上升374  万吨,环比上升25%,同比上升8%。2  月份钢材社会库存继续积累,考虑到月末毛利下滑趋势放缓,经济企稳或现端倪。
        行业数据回顾:
        毛利暂缓下滑,小幅反弹。2  月螺纹、高线、热卷、冷板、中板利润较上月分别变化20、-36、73、30、122  元至69、-15、-89、254、-88  元/吨。
        国内钢价跌幅放缓,美国、欧盟钢价再度回落。2  月国内钢材产品加权价格较上月下跌-0.5%至4332  元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-0.4%、-1.9%、1%、-0.1%、2.4%至4241、4268、4283、5176、4331  元/吨;美国、欧盟钢价再度回落。
        进口现货及长协矿价反弹,国内现货矿价及废钢大幅下跌。2  月国内现货铁矿石价格下跌3.1%至1082  元/吨,进口现货铁矿石价格上涨3%至1030元/吨。本周巴西长协矿价格上涨0.6%至975  元/吨,澳大利亚长协矿价格上涨0.1%至845  元/吨。废钢价格下跌4.2%至2760  元/吨,硅铁价格下跌0.8%至6300  元/吨。
        1  月粗钢产量小幅回落,2  月钢材库存继续大幅上升。1  月全国粗钢、生铁产量分别为5207、4784  万吨,同比分别变化-0.9%、-3.8%,环比分别变化-0.2%、-0.3%。2  月钢材社会库存上涨8.3%至1882  万吨,主要港口铁矿石库存下跌1.6%至9269  万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化14.1%、13.4%、2%、4.2%、-2.8%至847、244、462、171、158  万吨。

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