◆当前的位置：三重底部
        估值底：沪深300  估值处于历史最低区间；
        产业资本增持底：二级市场重要股东增持金额/减持金额比例以及增持家数/减持家数比例表明：市场已经进入产业资本认可的估值区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        政策呵护底：2012  年1  月6  日，国务院总理温家宝在金融工作会议上提出“提振股市信心”  2012  年2  月15  日，证监会主席郭树清提出中国股市具备“显示出罕见的投资价值”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  2012  年2  月27  日，中国证监会投资者保护局负责人指出，“蓝筹股是市场的主体，是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念，率先引领价值投资”。我们相信：政策对股市的呵护态度依然没有变化。
        ◆经济走势：
        考察宏观经济走势，国内总需求方面呈现出一定下行迹象，虽然房地产趋势性回暖或许仍需时日，但外需有进一步改善的迹象，将在一定程度上对冲国内投资下行带来的总需求下滑风险。
        此外，在同时面临内需下行风险和外需上行风险的时候，以基建投资为代表的政府投资就显得异常重要。虽然到目前为止，从钢铁、水泥以及工程机械行业中观传来的信息依然是基建投资尚未启动，但是，未来启动的可能性值得我们关注。
        关于房地产：年初以来，房地产销售数据出现了一轮较为明显的回升，我们认为当属季节性反弹以及政策利好的综合作用的结果。其趋势可延续性依然需要时间去观察。
        ◆流动性
        展望未来，我们维持热钱大规模流出趋缓的判断。但是，需要警惕升值预期转弱的影响。综合小微金融债和央行的动作，我们维持流动性趋于改善的判断。
        ◆市场融资
        我们估算A  股市场1  季度IPO、增发、配股大概率分别不会超过500  亿元、750  亿元和41  亿元，合计大概率不超过1291  亿元。站在当前的时点，我们仍然维持这个判断，即意味着今年3  月份A  股市场IPO、增发、配股大概率不会超过770  亿元。需要担心的是变化：一个是支持小企业，另一个是公司类债券融资。但是到3  月份为止，我们还没有必要对小股票融资过于担忧，也没有必要过于担忧公司债会带来的融资压力。
        ◆结论
        三重底部区域，放在股市连续两个月上涨的背景下，考虑3  月份行情演绎时，热钱大规模流出的风险较低，股市融资规模有限，企业部门流动性继续改善是大概率事件。决定行情走势的关键因素着落在宏观经济层面。
        综合而言，宏观经济层面的变量处于关键期，在看到基建投资启动之前，或者看到明确的宏观经济需求端企稳迹象之前，有必要保持谨慎乐观的态度。相应地，对于3  月份股市的表现，我们将维持谨慎乐观的态度。