1.2月走势回顾
从2 月份的市场来看,所有的板块都实现了上涨,其中创业板和中小板跑赢沪深300 指数5 个百分点以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,电子、轻工、家电、信息服务等行业的涨幅超过了主要的市场指数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.美国经济复苏较强劲,希腊危机缓解,欧洲版QE2出台
IMF发布最新经济预测认为欧元区经济在2012年将陷入轻度衰退。从OECD的领先指标就可以看出,未来美国经济的增长趋势比较明确,实际上从近一个阶段公布的数据也可以看出这点。第二轮希腊救助计划协议终于通过。规模空前的第二轮LTRO——欧洲版的“QE2”推出,市场情绪有所改善。
3.国内经济及政策分析
景气指标预示经济仍具有一定活力。通胀下行趋势明确,但是经济增长要以下降为代价。外贸的负增长、新增贷款低于预期,都体现出需求的疲软。货币政策造就流动性宽松预期,对市场有积极影响。地产政策体现政府决心,估计房地产降价的压力将更趋明显。
4.市场资金供求分析
资金需求:按照前几个月实际的减持占比计算,实际减持需要资金20亿元;3月尚无大盘股发行消息,短期也无大型金融机构融资,因此按照前三个月平均值计算,需要资金400亿元。资金供给:基金能够带来100亿元新增资金;私募基金新增20亿元资金;券商集合理财保守估计在100亿左右;个人投资者预计能够带来180亿资金。总体资金平衡。
5.业绩与估值
小盘股业绩下调幅度大。2011年报预告公司中三分之二报喜。当前点位的估值属于合理水平,但是A股各指数分化仍旧严重,小盘股(中小板、创业板)估值下调的压力较大。
6.综合分析及行业配置
我们认为3月份上证指数的波动区间是2300-2600点。从政策、业绩、估值等角度进行行业配置。建议超配水利、农林牧渔、金融、地产、煤炭、汽车、电力、食品饮料等行业或板块。
风险:欧债危机深化、国际油价剧烈波动、货币政策放松预期下降