青岛软控2007年实现主营业务收入50246.44万元,同比增长41.3%,利润总额15336.59万元,同比增长50.38%,实现净利润13375.84万元,同比增长50.33%,公司07年实现每股收益0.94元,与我们此前预期的每股0.90元基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前青岛软控公告,公司07年再次获得国家规划布局内重点软件企业资格认证,享受10%的所得税率,这也符合我们的判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分析青岛软控07年收入的结构性增长态势,公司原有主打产品配料系统收入07年同比增长81.23%,实现收入21251万元,超出了我们此前50%左右的增长预期;公司新产品密炼机、动平衡/不圆度试验机等检测设备目前增速较快,市场销售良好,实现收入9127.7万元,同比增长30.6%;成型机系统的销售收入实现16099.6万元,同比增长9%,低于市场普遍30%左右的增长速度,我们认为,成型机市场较为激烈的竞争是其收入低于预期的主要原因。
从竞争优势的角度分析,青岛软控配料系统的竞争优势依然十分明显,其在市场上基本具有垄断地位;结合收入的增长速度来看,公司密炼机、动平衡/不圆度试验机等新设备由于竞争对手较少,公司具有先发优势,因此未来青岛软控在新产品领域存在较大的增长潜力;对于成型机,我们的观点是,尽管其依然面对国内最大的厂商——天津赛象的竞争,但青岛软控终将凭借综合优势获取最后的胜利。
从盈利能力来看,青岛软控各个产品的毛利率基本保持了稳定并略有上升;从费用控制来看,青岛软控较好地控制了销售费用,但由于研发投入的持续增加,公司管理费用出现较大幅度的增长,同比增长73.3%,我们预期08年之后公司管理费用将保持稳定。
作为子午线轮胎信息化生产示范基地的赛轮公司已经完成股份制改造,目前正在接受券商的辅导准备上市。青岛软控持有其2277.3万股,如果赛轮公司成功发行并上市,我们预期这部分股权将给青岛软控带来不低于1.5亿元的投资收益。
公司07年继续推行高送转的分配方案:10派1元现金以及转增10。分配实施后公司的总股本将达到28494万股,股票的流通性进一步增强。我们认为,青岛软控良好的基本面以及快速成长趋势能够支撑公司股本的快速