事件：
        本周二个交易日以来，在中国人寿的大幅下跌带动下，保险板块集体下跌：中国人寿跌6.20%，中国平安跌4.44%，中国太保跌4.77%，新华保险跌3.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在基本面没有变化的情况下，对保险板块作如下分析：研究结论：
        在基本面缺乏亮点的背景下，前期股价随大盘反弹
        前期大盘反弹的行情下，保险股作为市场认可的投资属性较强、高贝塔的弹性品种被投资者青睐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在2011年基本面处于中期底部的背景下，市场预期基本面在2012  年或多或少都会触底反弹。
        在寿险保费增长瓶颈期，产险成为重要的利润缓冲器
        在  2011  年寿险新保增长乏力，投资收益大幅下滑的背景下，寿险的利润贡献能力大幅下滑。而处于承保利润高峰期的产险行业，平均承保利润可达5  个百分点以上，外加投资收益（不用与客户分成），利润贡献相当可观。根据预测，纯寿险的国寿、新华年报业绩可能大幅低于预期，而有产险业务的平安、太保业绩则有很大程度的缓冲。
        年初市场看好纯寿险的逻辑可能被质疑
        年初市场看好中国人寿的逻辑是：纯寿险，弹性大。我们认为看好纯寿险的逻辑有待商榷，产寿混合的保险集团公司估值中非寿险部分仅按1  倍PB  估值，相对于纯寿险公司，估值反而是偏低的。弹性大是基于经营改善空间的想象，但前提是公司估值便宜，股价未来伴随经营的提升而提升。
        而中国人寿的估值仍是业内最高，尽管行业整体被低估，中国人寿显然不是行业中最有安全边际的公司。
        再次强调首选中国平安的逻辑
        作为一家经营管理优质的非国有企业，走职业经理人路径的公司高管层更加稳定，预期公司会有更具前瞻性的、更有执行力的中长期战略。
        投资建议：维持行业“看好”评级，维持平安和太保买入评级，国寿增持评级。
        近期保险板块股价的回调可能有前期获利了结的因素，即便2012  年保费“开门红”不理想，但是行业仍然整体被低估（行业P/EV  仅为1.4  倍，新业务倍数仅为8  倍），我们认为2012  年保险股投资逻辑不是高贝塔反弹，而是以稳健业绩反弹为主。
        主要风险：个险新业务增速持续低于市场预期，AFS  浮亏进一步扩大。