报告关键点：
        基本金属涨跌互现，贵金属大幅下挫，稀土仍跌幅显著，小金属以平为主从有色行业PMI分项数据看，订单相关指数均现上行，但库存相关指数并不乐观；
        由于月度PMI波动不宜过度解读，预判后市仍需进一步结合量价数据
        建议关注钕铁硼（中科三环），工业金属(锡业股份、铜陵有色、东阳光铝)和贵金属
        报告摘要：
        上周，LME  基本金属涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锌、铜分别上涨1.4%和0.3%，镍、铅、锡、铝分别下跌3.5%、1.4%、0.6%和0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于经济数据和政策信息多空交错，使得LME  金属整体震荡走平，品种出现较小程度的分化。在美国经济温和复苏和全球流动性宽松的背景下，全球PMI  数据相对乐观，希腊第二轮援助取得进展以及欧央行LTRO  略超预期构成基本金属上行的支撑，而欧洲高企的失业率、伯南克闭口不提QE3  以及西班牙因难咽紧缩苦果而提高赤字目标成为压制市场的力量。
        上周，贵金属大幅下挫。黄金跌3.4%，收于1712.6  美元/盎司，白银跌1.7%。
        周三伯南克在国会听证会上基于美国经济的温和回升而对QE3  闭口不提，从而大大挫伤市场对美元流动性的预期，导致当天美元大涨，黄金急跌4.31%。但是，美联储对美国经济回暖的谨慎态度并未变化，未来以房地产为主攻方向的QE3及其预期仍未断绝，金价的急速调整反而创造了新一轮反弹的空间。
        上周，稀土产品除金属镧和金属铈持平之外，均跌幅显著，氧化镧、氧化铈分别下跌14.8%和9.1%，磁材相关的镨钕产品跌幅相对较小。今年以来，稀土价格跌势凶猛，整体跌幅已逾35%，主要源于国内外需求偏弱，下游持续采取观望、去库存甚至减产的态度，使得订单零落。而在供给方，稀土发票制度的推行引起无票稀土的抛售对价格的压力可能在逐渐减小，稀土专营对上游盗采的规制反而有助开采总量控制指标的贯彻；同时，国家积极推行环保核查以及《稀土工业污染物排放标准》的即将出台，或将提高稀土的环保成本，从而对稀土价格提供支撑。
        需求的冷热走向以及供给方成本的提升将决定中期内稀土价格的走向。
        上周，小金属价格以平为主，涨跌互现。海绵钛上涨2.2%，锑锭、电解锰分别下跌3%和1.2%，其余基本持平。海绵钛上涨并非由钛材需求所拉动，很大程度上是由于国外钛白粉寡头提价、国内厂商保价以及国外需求转向国内钛白粉导致国内钛精矿涨价从而传导至海绵钛所致。预计此趋势仍将延续一段时间，但由于高企的钛白粉价格已使得下游开始寻求替代品，钛白粉持续上涨的势头可能会逐渐削弱。由于广西镉污染时间所引发的投机性炒作只持续了一个月左右，锑锭结束了先前强势上涨的势头，开始由于下游需求的疲弱而逐渐回落，预计锑锭价格仍将回调，然后在一较低平台维持弱势震荡。
        从PMI  分项数据看，2  月份有色出口订单和现有订单明显增多，但新订单增长放缓、产成品积压、原材料库存骤降。由于月度PMI  数据更多反映季节模式、节日因素以及短期内的预期摆动，对其蕴含的多空意义不宜过度解读，预判国内有色基本面的走势仍需进一步的量价数据。
        我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：一是新材料板块业绩增长确定性高，估值相对安全的品种，如中科三环、宁波韵升、银河磁体；二是同比2011  年一季度价格上涨的品种，如钕铁硼、钨精矿、稀土、黄金；三是基本金属基本面和弹性更好的铜和锡，以及超跌的子行业龙头。子行业推荐的顺序为钕铁硼，工业金属，贵金属；重点关注中科三环、锡业股份、铜陵有色和东阳光铝。
        风险提示：  1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降。