投资要点：  
        纸币清分机市场处于高速增长期，市场发展潜力较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人民币现金流通量的持续增长，使得需清分的钞票数量也大幅增加，从而成为推动纸币清分机市场增长的长期驱动因素；央行对流通钞票质量要求的日趋严格则是纸币清分机需求的直接推动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010年我国小型纸币清分机的市场渗透率约在5%-6%之间，市场渗透率较低，具有较大发展潜力。
        A类点钞机新国标推行和"人民币流通管理系统"的推广深化有望成为小型清分机柜台化的双重催化因素。新国标对点钞机的要求显著提高，A类点钞机与小型纸币清分机之间的价差大幅缩小，使得小型清分机取代柜台点钞机成为可能；同时，由于清分机具有残损币清分功能和更强的鉴伪能力，商业银行直接在柜台采用小型清分机的动力也将得到增强。
        公司综合实力较强，市场份额有望持续提升。公司是我国小型纸币清分机的龙头企业之一，我们认为公司主要的竞争力在于：（1）独家研发人民币流通管理系统；（2）在位优势明显；（3）研发实力较强，产品性能优良。我们判断公司可能会成为日本光荣最有力的竞争者，未来两年市场份额有望持续提升，市场占有率有较大可能超过20%。
        首次覆盖给予"增持"评级。按所得税率为10%进行估算，我们预计公司2011～2013年EPS分别为0.85.元、1.22元和1.61元，年均复合增长率约为50.2%。目前公司股价对应2012年动态市盈率约为27倍，考虑到公司今后几年业绩增速较高且发展潜力较大，我们给予"增持"投资评级，6个月目标价为36.60元，对应约30倍2012年市盈率。公司股价的催化剂可能会来自新的招投标项目入围和市场对公司关注度的提升。