􀂄  采用“江苏模式”后，公司非晶合金变压器销售收入快速增长，毛利率有所下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年度公司变压器、母线槽的销售收入达到125,237.20  万元，同比增长68.60%；毛利率为22.79%，同比降低2.33  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售收入增长的主要原因是07  年江苏地区非晶合金变压器销量比06  年增加了一倍，而产品原材料价格上涨是导致毛利率下降的主要原因。随着节能减排工作的深化，节能环保的非晶合金变压器面临着巨大的市场机遇，公司作为国内非晶合金变压器生产龙头企业，预计未来两年变压器产品销售收入将保持较快增速。由于电网主要采购毛利率相对较低的配电电压器，公司销售产品结构发生变化，预计未来两年公司变压器产品毛利率仍将略有下降。
􀂄  日港置信非晶合金铁芯销量大幅增长促使公司投资收益大幅增长。2007  年度公司实现投资收益4,205.12  万元，同比增长354.97%。主要原因是参股公司上海日港置信非晶体金属有限公司的非晶合金铁芯销售量比去年同期有较大幅度的提高，带动了利润增长。非晶合金铁芯是非晶变压器的主要原材料，日港置信生产的铁心主要为了满足公司的需求。目前国内非晶合金铁芯供应厂商只有两家，随着非晶合金变压器市场需求逐步扩大，预计日港置信将保持较高利润增速。
􀂄  与电力系统优势企业成立合资公司的销售经营模式使得三项费用比率大幅下降。2007  年公司三项费用比率为7.69%，比2006  年下降7.56  个百分点，主要原因是公司采取了与电力系统优势企业成立合资公司的销售经营模式，协同效应增加导致销售费用大幅降低。由于公司仍将采用此种经营模式，预计未来公司三项费用比率仍有下降空间。
􀂄  公司将加大推广“江苏模式”。继公司与江苏电力系统企业合资成立江苏帕威尔置信非晶合金变压器有限公司从而成功开拓了江苏市场后，公司07  年度先后与福建、山东、上海当地的电力系统优势企业合资成立福建和盛置信非晶合金变压器有限公司，山东爱普置信非晶合金变压器有限公司及上海联能置信非晶合金变压器有限公司，以求复制“江苏模式”，拓展公司产品在各省市的市场份额。未来，公司将继续探索与国内其他省市地区电力系统优势企业合资合作的可能性。
􀂄  产能扩张打破生产瓶颈。目前上海置信拥有产能2  万台，江苏帕威尔置信拥有产能5000
台，福建和盛置信设计产能5000  台，山东爱普置信设计产能3000  台，上海联能置信设计产能8000  台，青浦非晶公司达产后产能将增加3  万台。预计08  年公司产能将达到3.5万台，09  产能将达到4.5  万台。
估值影响：
􀂄  投资评级为跑赢大市。预计08-09  年公司EPS  分别为1.48  元和2.12  元，动态PE  值分别为38.93  倍和26.96  倍。国内市场相对估值比较显示，目前置信电气定价基本合理（附表1  和附表2）。考虑到“十一五”期间节能环保的非晶合金变压器面临着巨大的市场空间，公司是国内唯一一家具有批量生产能力的非晶合金变压器企业，目前我们给予置信电气投资评级：未来六个月内，跑赢大市；目标价格为74.00  元/股。