投资要点
        事件：
        公司  3  月5  日公布2011  年报，公司2011  年全年营业收入为15.46  亿，同比增长1.8%；营业利润1.39  亿元，同比下滑48.4%；归属于上市公司股东净利润1.53  亿，同比下滑40.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，第四季度营收3.61  亿，同比下滑10.8%，环比下滑14.4%；归属于上市公司净利润2260  万元，同比下滑62.7%，环比下滑50.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全年EPS=0.35  元，第四季度EPS=0.05。
        点评：
          主要财务指标：公司4  季度营收3.61  亿元，环比下滑14.4%，下滑幅度略高于我们此前的预期；毛利率31.0%与我们预期一致，较去年同期下滑3.84  个百分点，季度环比下滑0.4  个百分点，毛利率有所企稳。4  季度公司三项费用率27.4%，同比上升8.31  个百分点，环比上升6.69  个百分点，费用率为2009  年2  季度以来最高水平。存货周转天数160  天，库存在4  季度出现了继续上升。
          季度营收环比下滑，但毛利率企稳是亮点：4  季度营收同比下滑10.8%，环比下滑14.4%，4  季度为公司传统经营淡季，出现营收环比下滑属于正常现象，具体来看集成电路营收环比下滑7.3%，器件营收环比下滑11.6%，LED  营收环比下滑34.3%，各项业务均出现了下滑，但LED  业务下滑较为明显，这除了季节性因素之外，另一个重要原因为LED  产品价格下滑较为明显，同时需求受到欧债危机和国内经济总体减速下行的影响，LED  行业景气仍然偏弱。