重大事件：    2月29日，包钢股份公布2011年度报告，显示公司2011年全年实现销售收入428.15  亿元、净利润4.96亿元,分别同比增长6.80%、66.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.08  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）拟每10  股分配现金红利0.30元（含税）。    
        点评：    
        公司钢铁产品产量总量继续小幅增长。2011年全年生产铁976万吨、钢1021万吨、商品坯材972万吨。    型材收益减少,线棒材贡献增加。公司生产板、管、型、线四大类产品，但收益贡献出现了变化。型材利润贡献率从2010年的48降到13%，板材以40%的收入贡献了41%的营业利润，  线棒材贡献增加至30.63%,较上年有大幅度增加，管材收益有所改善。整体上受下半年铁路建设减速，型材销量、价格均出现下滑；  2011年线棒材市场价格整体较高，提供了较高的利润。  
        三项费率增幅较大。2011年公司三项费率增幅较大，销售费用率基本持平外，管理费用比上年同期增加12,822  万元，主要是2011  年公司管理人员工资支出、各项保险支出有所增加及技术开发费和其他支出增加所致。财务费用93,335  万元，比上年同期增加22,529  万元，主要是报告期公司短期借款增加及发行了20  亿元的中期票据，使利息支出大幅增加。    
        存货增加较多，周转率下降。期末公司存货余额年末比年初增加  249,244.41万元，增加比例为22.19%，商品和原材料库存均有大幅度增加，存货周转率下降。原因系本期钢材销量四季度下降所致，说明市场疲软。同时，2011年第四季度钢材价格、原材料价格均有大幅度下跌，预计大批存货将侵蚀2012年第一季度的利润。    
        风险因素。钢材需求不旺影响公司销售，导致利润减少；紧缩政策持续导致市场不活跃。    盈利预测和股票评级。不考虑收购巴润矿业，公司盈利能力将保持稳定。预计公司2012、2013年每股收益分别为0.10元和0.15元。如果能在年内完成收购，可大幅提高公司盈利能力。中线看好，回调可"增持"。